新债供给日益密集 债券投资者略显谨慎

　　7日，中国进出口银行招标的3支固息增发债需求一般，其中10年品种发行利率明显高于二级市场水平，传递出经济企稳信号增强、新债供给日益密集环境下债券投资者的谨慎情绪。

　　口行昨日招标的3支增发债期限包括3年、5年和10年，均为固定利率品种，本次增发行规模均为60亿元。据市场人士透露，此次3年期口行债中标收益率为2.7807%，全场认购2.15倍，边际3.45倍；5年期债券中标收益率为3.0444%，全场2.4倍，边际2.3倍；10年期债券中标收益率3.4123%，全场2.64倍，边际数倍2.13倍。

　　尽管发行规模不大，但上述各期债券认购均低于3倍，发行利率水平亦接近甚至高于二级市场估值，其中10年期品种明显高于二级市场水平。

　　据中债到期收益率曲线显示，4月6日，银行间市场上待偿期为3年、5年、7年的固息非国开政策性金融债收益率分别为2.7742%、3.0595%、3.3595%。

　　市场人士指出，近期披露的3月制造业及服务业PMI数据双双走好，显示经济运行呈现更多积极变化，提振市场对经济企稳向好的预期，令债券特别是中长期限品种承压，而进入二季度，债券供给扩容势头明显，高频发行也将考验市场承接能力。短期看，债市或维持弱势调整，投资者可等待利率上行后的机会。