“有序违约”助稳国内债市情绪

　　全球面临债市违约困境

　　国内债券违约事件再添一例。昨日，中央国债登记结算有限责任公司发布公告称，保定天威英利新能源有限公司2011年度第一期中期票据(简称：11威利MTN1)应于2016年5月12日兑付，但兑付资金未按时足额到账。

　　今年以来，国内已经有10余只企业债违约。事实上，国外债券无法兑付事件也在发生，目前尽管国内出台措施安抚市场情绪，但是市场仍然担忧国际市场违约风险会波及国内，从而令国内基准利率上升。

　　对此，期货日报记者采访了多位行业人士，他们认为，5月是国内债券市场偿还高峰期，但预计国内会呈现出一个“有序违约”的状态，而如今国内已经对此有所预期，所以未来发生极端风险事件的可能性不大。

　　今年4月，马来西亚国有基金1MDB称，部分债券因未按时支付而发生违约，其另一项17.5亿美元的债券也已于昨日到期，目前兑付情况不详，如果没有按期付息，那么就意味着其再次发生违约。

　　Wind最新数据显示，今年5月国内债券市场将迎来偿还潮，偿还规模高达1.66万亿元。据有关媒体报道，其中“垃圾债券”规模高达1.17万亿元，即不管是发债主体评级，还是债项评级，都为BBB+及以下或无评级类型。

　　不过，据混沌天成期货分析师季成翔介绍，即将于5月到期的同业存单有7700多亿元，其属于无评级类型，而信用债到期规模为4700亿元，所以并非像报道中所说的那样夸张。如果按评级划分的话，“垃圾债券”规模不会超过信用债总体规模，甚至大约只占其中的一半之多。

　　“这样来看，国内债券兑付风险总体可控。从国际上来说，目前全球市场都面临债券违约风险问题，而我们已经有所准备，比如说提出‘有序违约’这样的概念，也会在适当的时机安抚市场情绪，所以市场不必受到过分影响。”季成翔表示。

　　不容忽视的是，在国内外债市违约风波不断的情况下，市场情绪难免会受到影响。“我认为现在风险还是可控的，监管方面也在引导信用违约的预期，避免突发事件对市场造成规模性动荡。”国泰君安证券固定收益部研究主管周文渊对期货日报记者表示，“在未来一段时间内，的确不适宜搞大规模违约，不然去杠杆的节奏会非常危险。”

　　基于类似的判断，格林大华期货赵晓霞认为，目前投资者对于未来经济形势的预期已经不如之前乐观，所以避险情绪仍在，这会对国债收益率保持稳定有益，至于围绕在上方的悲观情绪，预计会在监管方面引导之下逐步消化，从而令收益率稳定在一个合理的区间之内。