1.67万亿债券迎来偿还潮

　　债券市场压力重重，同花顺最新数据显示，2016年5月份将迎来债券市场天量偿还潮，有1394只债券到期，偿还量高达1.67亿，相比去年同期，不管是数量还是规模，都翻了一番多，而这还只是开始，从本季度开始将面临连续3个季度的超高到期规模，总量将达到4.12万亿元。有分析认为，随着去产能的推进和低评级债券的大量到期，预计会有更多违约事件浮出水面，违约将呈常态化。但是对于整体的风险，有机构认为不用反应过度，不会演化为系统性风险。

　　传统产业债务最为集中

　　在上述1.67万亿到期偿还债券之中，有近1.17万亿元为 “垃圾债券”，即不管是发债主体评级，还是债项评级，都为BBB+及以下或无评级类型。这些占总偿还7成的低评级债券大都为高收益类型。5月有28只收益率在10%以上的债券需要支付利息，这些债券金额约为170亿元人民币。6月另有总额80亿元人民币、收益率相似的债券需要支付利息。

　　从行业来看，传统行业几乎包揽了一半的债务额，其中煤炭以及金属与矿业这两个行业的公司今年2至4季度累计债券到期规模超7600亿元，为记录最高，较去年同期增34%，较2014年同期增逾一倍。

　　“信用债集中到期，发行人就需要筹措资金，面临的流动性压力就比较大，信用违约事件可能比较容易集中爆发。” 中投证券固定收益分析师田元强称

　　海通证券债券分析师姜超也认为，中低评级债券到期偿还量从2015年第四季度开始大幅上升，而也正是自那时起，山水水泥等一系列违约事件不断冲击市场神经。中低评级债券到期量仍处于上升趋势，并将于2016年第三季度达到高峰。随着去产能的推进和低评级债券的大量到期，预计会有更多违约事件浮出水面，违约将呈常态化。

　　不用过多担心刚兑

　　事实上，自2014年3月超日债首次打破信用债实质违约记录以来，截至目前的主要债券品种中(包括短融、超短融、中期票据、企业债、公司债、定向工具等，未包括中小企业私募债、集合债等)，已有25只债券实质性违约，涉及16个发行人，其中2016年以来已有11只债券违约，违约速度明显加快。

　　南京雨润5月13日在中国货币网发布公告称，由于未能如期调配资金，因此无法兑付10亿元债券本息。这是南京雨润在两个月内第二次出现债务违约。

　　“同病相怜”的还有天威英利。更早时候，天威英利发布公告称， 5月12日到期的一只中票的本息兑付存在不确定性，总额超14亿元。这是天威系债券第六次出现违约。

　　不过也有机构认为对于信用债的集中到期市场反应过度，景顺长城固定收益投资部研究副总监陈文鹏认为，国内信用债违约潮已经来临，但出现流动性危机的可能性不大。从近期央行的操作上看，全面降准降息的概率下降，通过MLF、公开市场逆回购等操作释放流动性的概率更大。央行货币政策宽松力度虽低于市场预期，但未见到收紧的迹象。因此，只要各组合不出现大额赎回，出现流动性危机的可能性不大。

　　而据信息时报记者了解，前期闹得沸沸扬扬的中国铁务最终还是完成近日到期的10亿元超短期融资券资金筹措，将按期予以兑付。