广发证券-房地产行业节后成交下降，推盘萎缩明显

　　核心观点：

　　节后成交明显下降

　　春节长假后第一周，一线四大城市房地产成交面积28.92万平米，环比增680%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交面积142.63万平米，环比增长246%。节后一线城市楼市成交并未恢复到正常的成交水平，与去年春节后一周相比，成交面积同比下降47%。二线城市，成交同比下降27%。成交规模与节前相比均有所萎缩。分区域来看，重点地区的成交量均未达到年前水平，在中心一线城市的影响下，成交指数为近半年正常交易周的最低水平。中部地区成交较弱，但其他地区如西南和东北地区的成交回到了年前水平。

　　库存维持稳定，推盘萎缩显著

　　全国的楼市库存水平逐渐保持平稳，春节前后是传统的淡季，环比变化反应了当前市场情绪不高，开发商的推盘在淡季也有所减少，通过调研，我们发现大部分A股龙头企业在今年一季度推盘量都不会太大，销售以过去存货的去化为主，全国库存水平小幅上升，上海（楼盘）库存整体略有下降，北京（楼盘）在底部维持平稳状态。目前推货与销售均处于淡季水平，供需两端的消极表现使整体延续了13年4季度的高库存状态，短期房价压力较小。

　　本周观点

　　房地产板块近期转型股表现抢眼，而主流地产股表现弱于大盘。本周我们对于主流房地产上市企业进行了全面的调研，大部分公司对于14年的流动性观点较一致，认为对于房企的影响不会很大，而按揭方面则很难再次出现之前折扣的状况；销售方面，全国销售增速趋缓是比较一致的观点，下半年推货水平将会明显高于上半年，主流公司销售增速约20%；政策方面，换届政府带来了新的变化，未来市场在房地产行业中的作用将会进一步提升，新的住房保障体系仍需要时间去建立，共有产权房的规模在短期不会扩张得太快；房价方面，地价仍然是房价最有利的支撑，而下半年短期供给端的加强将为房价带来一定的压力。我们认为，行业基本面仍然会继续下移，估值仍然会有压力，现阶段仍然主要关注转型预期的公司。

　　本周组合

　　上周地产组合包括金地集团(600383,股吧)、中南建设(000961,股吧)、阳光城(000671,股吧)、泰禾集团(000732,股吧)和世联行(002285,股吧)。本周地产组合包括金地集团、中南建设、阳光城、泰禾集团和格力地产(600185,股吧)。

　　风险提示

　　关注行业政策风险，以及流动性变化对板块估值的影响。

　　广发证券(000776,股吧)-房地产行业：节后成交下降，推盘萎缩明显