高华证券-房地产行业2月份第二周春节后销量反弹，库存下滑

　　2月10日-2月16日交易量和销售均价

　　从周环比角度看，已公布数据的33个城市房地产交易量比上周春节期间均有所上升(中值为+257%，而截至2月9日当周为-14%)。从同比角度看，已公布数据的34个城市交易量均有所上升(中值为+362%，而截至2月9日当周中值为-60%)，因去年同期春节交易量基数较低。与2013年1月的周平均值相比，已公布数据的35个城市中有24个交易量下降(中值为-15%，而截至2月9日当周为-79%)。相对而言，一线城市的表现领先二/三线城市，而华南地区的表现领先其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的11个城市中有7个的均价下降(中值为-1%，而截至2月9日当周为-9%)。从三个月累计环比角度看，已公布数据的11个城市销售均价上升1.7%。

　　年初至今表现

　　截至2014年2月16日，已公布数据的35个城市的交易量周平均值分别较2014年1月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低13%/29%/23%。年初至今，已公布数据的26个城市中有23个交易量下降，中值同比下降26%(截至2月9日当周的水平为-27%)。在销售均价方面，年初以来24个城市中有13个城市的房价同比下降(中值为-7%，截至2月9日当周中值水平为+6%)。

　　库存水平

　　我们追踪的13个城市的总库存环比下降0.4%(而截至2月9日当周下降0.2%)。从过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的13个城市的库存平均消化时间小幅降至12.8个月(而截至2月9日当周持平于12.9个月)。在我们追踪的13个城市中：1)长春（楼盘）、上海（楼盘）、苏州（楼盘）、宁波（楼盘）、北京（楼盘）、杭州（楼盘）、广州（楼盘）、青岛（楼盘）和福州（楼盘）的库存持稳；2)南京（楼盘）、深圳（楼盘）和东莞（楼盘）的库存下降；3)厦门（楼盘）的库存上升。

　　投资观点

　　我们的买入建议：

　　易居中国(强力买入名单)、绿城房产(强力买入名单)、招商局置地、碧桂园、龙湖地产、华润置地、世茂房地产、万科B、万科A、保利地产(600048,股吧)A、世联行(002285,股吧)和招商地产(000024,股吧)A。

　　我们的卖出建议：

　　仁恒置地、鹏瑞利信托和瑞安房地产。

　　主要下行风险：

　　开发商财务实力显著恶化。

　　主要上行风险：

　　经济状况好于预期/政策调控放松。

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