中信建投-莱茵置业聚焦长三角,销售提速

　　加强集团管控，销售突破明显

　　公司12年强化管控，解决了过去始终困扰公司的房地产销售问题，12年房地产销售金额在28亿左右，增长明显，13年有望达到35到40亿。公司实施全员营销战略，成立了由集团高管组成的销售攻坚小组，在一线与项目公司团队共同直面销售市场，提高决策及响应速度，完善销售策略，使公司的销售能力得到了大幅提升。

　　聚焦长三角，南通取得新进展"长三角"一直是公司房地产业务发展的核心，聚焦经济发达地区且受调控程度相对较小的二、三线城市，是公司发展的主要思路。长三角的上海、浙江、江苏区域是全国房地产市场供求关系最为紧张地区，在此布局将会为公司带来较大的投资价值和较高的经济效益。得益于12年销售回款加速且近两年资本性开支较少，公司资金压力缓解显著。今日公告，将与南通沿海集团合作，在南通打造一个全新的发展平台，该项目将为公司在"长三角"地区进一步发展，提供更好机遇。

　　多元化发展持续进行中

　　10年之后由于房地产调控的深入，且公司大多数项目处于较为发达的长三角区域，受调控影响较大。进入11年后公司开始考虑多元化发展以提高公司经营业绩的稳定性。11年公司成功收购了贵州黔南华益矿业有限公司35%的股权，取得了四个探矿权，根据协议公司未来有可能进一步收购16%的股权达到控股的目标。

　　盈利预测与投资评级

　　公司12年以来销售改善非常明显，预计13年公司销售金额在38亿左右。公司不足之处在于其目前土地储备较少，NAV估值不具备优势，但根据我们的了解公司13年将会新增较多的土地储备，与南通沿海集团的合作就是一个例子。在结算业绩方面，集中交付在12年之后，预计12、13年EPS分别为0.12、0.45元，首次给予"增持"评级，考虑到公司销售的改善，给予目标价5元。

　　中信建投-莱茵置业(000558,股吧)：聚焦长三角,销售提速