永丰金融建议11.7元买入旺旺 目标13.5元

中国旺旺(00151)

业务简介

集团主要为内地大型食品和饮料制造商，产品主要销往中国、台湾、新加坡及香港。

重点因素

中国旺旺是中国最大的食品和饮料制造商之一，也是台资旺旺集团的中国子公司。产品包括旺旺品牌的米果、乳品、饮料、休闲食品及酒类。集团共经营31个生产基地及90家工厂，合共288条生产线。中国旺旺日前公布，截至去年底止年度业绩，收益增长14%至33.59亿美元；毛利增29.6%至13.28亿美元，由于原材料价格回落，加上下半年产品提价，毛利率升4.7个百分点至39.5%。集团全年纯利5.54亿美元，按年增长32%。

就各业务分部而言，米果产品期内收入微跌不足1%至8.12亿美元，管理层指主要由于期内春节销售天数较短所至；另外，休闲食品收入增14.7%至8.29亿美元，而占比最高的乳品及饮料产品，期内收入升22.6%至17.08亿美元。整体而言，各分部表现理想，而乳品及饮料产品占比有所扩大，为集团增长动力所在。

集团预计今年资本开支约2.7亿美元，主要用于工厂用地、厂房建设、机械设备采购、增加信息设施、仓库以及仓储设备等。而媒体报导指，旺旺将斥20亿元，在长沙望城区购地850亩建乳饮品和休闲项目，包括29条乳饮生产线和17条米果生产线，预计项目投产后年产值达60亿元；集团大举投资生产设施，显示管理层对内地消费市道感到乐观，对销售增长有较高预期。

交易策略

旺旺公布业绩理想，盈利增长强劲及派息比率高，刺激其股价近日逆市攀升，中期走势可看好；投资者可于11.7元买入，上望13.5元，以10.7元止蚀。