国泰君安招金矿业买入评级 目标13.67港元

招金矿业 (01818 HK)

招金矿业2012年业绩比市场一致预期和我们的估计分别高9.2%和4.5%。公司收入同比增长32.4%至70.6亿元，股东净利同比增长15.8%至19.2亿元。

我们预计公司2013年矿金产量将增长18%至21.3吨。我们预计随着几个新矿山的投产，公司2013年的矿金产量增长将会加速。

我们预计在强劲基本面的支撑下金价2013年将维持在高位。我们预计2013年的平均价格将是1,700美元/盎司，相当于人民币350元/克。

招金矿业通过收购和勘探持续扩充黄金资源量。公司黄金资源量在过去几年持续增长，我们相信公司在未来几年将会继续扩充其黄金资源量。

下调公司目标价至13.67港元但维持“买入”评级。