交银鞍钢股份长线买入评级 目标5.86港元

鞍钢股份 (347.HK)

公司2012 年实现归属于母公司净利润41.57 亿元。实现每股基本收益-0.58 元，与去年同期相比，净利润继续大幅下滑。主营业务方面，1）热轧销售收入同比仅下降1.48%，毛利率同比下降1.7个百分点： 2）冷轧销售收入同比下跌18.7%，毛利率同比下降4.68个百分点。公司4Q毛利率为1.9%，环比3Q的1.2%出现小幅好转，但4Q亏损额计算后为8.2亿元。

13年节后市场不容乐观。4月份公司钢价主动下调，且3-4月份间原材料以1月价格定价，而1月铁矿石价格处于高位，4月份的下调价格势必给公司盈利状况加压。公司于12年采取了多项措施希望避免13年业绩继续为负而导致被退市的情况，但从目前情况来看，公司在扭亏之路上仍需要加大努力，假如上半年业绩欠佳，预计集团将有后续的措施跟进，预计13/14年EPS为0.004/0.013，维持“长线买入”评级和HK$5.86的目标价。