瑞银裕元目标价25元评级中性

发布时间：2013-3-28 14:55:00 来源：网络 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体：大中小】

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瑞银表示，裕元(00551.HK)更改财政年结日，由9月底至12月底。截至去年12月底止15个月，营业额及盈利分别按年增2.6%及3%。净利润率保持在6.8%。代工平均销售价格按年增4.8%至每对鞋16.3美元，量则按年跌4.1%。

2012年第五季度代工营业额按年跌1.4%但盈利跌8.9%。EBIT利润率(8%)略从第四季反弹，但仍低於历史水平的9-11%。管理层预料，目前订单中50%为无针鞋，预料更多无针鞋订单将转至印尼或越南厂房。由於生产成本较低及零售价较高，无针鞋长远较能惠及Nike多於裕元本身。

2012年第五季度零售销售持平，但经营亏损1980万美元，反映继续恶化。该行预测零售今年将实现收支平衡。维持评级“中性”，目标价由27元降至25元。(na/t)

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