广发证券H股获批 定价尚存疑

　　广发证券(000776,股吧)发行H股事宜虽一度延误，不过终在近日获得中国证监会批准，H股上市也重新摆上议事日程。

　　而有分析人士称，广发证券发行H股到底如何定价，依然存在一定疑问；上周末关于券商的消息较多，包括未来可能批准银行获得证券牌照，融资融券余额再创新高等；目前券商AH股价差较大，国际投资者是否认同内地券商的高估值也是一大问题。

　　针对有香港媒体报道，广发证券将在下周四举行上市聆讯，并预计于3月底至4月开启IPO计划；广发证券相关负责人回应《第一财经日报》采访时称，目前没有其他消息可以披露，一切以公告为准。

　　中银国际称，广发证券发行H股有利于增加公司资本金实力，拓展境外业务；雄厚的资本实力将使公司在创新业务中大为受益，助力公司的国际化有序推进。

　　上周多家券商调低了融资融券业务的利率，广发证券也加入了这个行列，融资融券业务适用的融资利率和融券费率将同步下调0.25个百分点，即融资利率由现行的8.60%下调到8.35%，融券费率由现行的8.60%下调到8.35%。本次融资利率与融券费率调整于2015年3月4日起执行。

　　2014年12月12日，广发证券董事会通过决议，开展融资融券业务的总规模由“不超过700亿元人民币”提高至“不超过1000亿元人民币”；而这次募集H股的资金，相当部分都是用来拓展融资融券业务。

　　此外，广发证券发行H股，部分资金用于加快拓展境外业务；2014年9月25日，广发证券（加拿大）有限公司在温哥华开业，这是中国（内地）券商进入加拿大的首次尝试；2013年全资子公司广发期货旗下的广发期货（香港）有限公司收购法国外贸银行所持英国NCM期货公司100%股权，收购价约为2.2亿元人民币。

　　到底广发证券H股的发行价会在什么样的水平？香港投资人士温天纳认为，对于内地券商赴港发行H股而言，因为目前券商H股股价依然远低于A股，尽管香港进行再融资比较容易，而A股越高，理论上会拉高H股估值，不过H股发行价若过高，环球投资者未必参与，这也是两难之处。

　　2014年12月21日，海通证券(600837,股吧)抛出了H股增发方案，不过这次H股的增发价，仅仅是当时A股股价的5.5折；不少业内人士认为这等于承认了券商A股的高估，自此以后券商股强势结束，在融资融券业务被严查的背景下，股价近乎一蹶不振，一度距离高位调整幅度大约三成。