期指时代的投资策略趋势为王加上双向思维

　　中粮期货　

　　近期，美债问题叠加欧债危机，国际市场股市、大宗商品皆暴跌，受其影响，A股市场近日也急跌。值得注意的是，在部分投资者套牢亏损之际，仍有机构、个人投资者通过放空获得利润。在这个做空也赚钱的时代，中小投资者必须从过去的单一多头角色里跳出来，学会双向思维，把握好多空趋势。

　　股指期货的推出，为投资者提供了做空、套期保值等新兴操作工具，也改变了中国证券市场缺乏做空避险机制的旧貌。如何把握股指期货时代的投资机会？

　　“涨久必跌，跌久必涨。”笔者认为，在双向市场里，投资者任何时候都要坚守双向思维，不可单一、固执地单向思维，一味看涨或看跌。投资的核心要领是价格第一，价值第二；趋势投资第一，价值跟随第二。正确的理念是以市场价格变化为关键，其他皆为第二位。一旦市场趋势形成，原本做错方向的投资者能否迅速转向，成为投资获胜的关键。

　　多头买涨 空头买跌主动布局的空头令震荡加剧

　　股指期货推出前的国内股票市场，散户与机构一样，只能做多赚钱。从这个意义上讲，无论机构还是散户，都是主动意义上的多头当持有股票的那一刻起，便是买涨。

　　当然，在这样的市场，也会有人谈空头。但这种卖股票的所谓空头，其实都是被动意义上的空头，卖出离场目的是卖了止盈或止损。这种空头，属于被动意义上的无奈空头，真正的空头则是建立空头头寸赌市场下跌，即当市场下跌时获取利润。真正的空头依赖于可以放空的金融工具(如股指期货，现货市场的融券，虽然目前融券仍存在多种限制)，掌握沽空工具的人运用放空操作从下跌市场赚钱。

　　而真正意义上的空头的到来，迫使投资者改变以往的交易策略，以应对博弈性增强的复杂局面。

　　比如之前股市里的散户投资策略“绝不亏损卖股票，如果被套，就死守”就需要改变。之前的投资者习惯于市场下跌后补仓，在这个过程中，投资者是始终如一的多头，思维上是单一买涨。再如之前的机构投资者，因为没有做空机制，加上股票的最低仓位限制，公募基金成为天然多头。即使股市下跌，基金只有采取种种规避措施，让基金净值亏损得少一些。

　　以往的市场，因为缺乏真正意义上的空头，故并不存在为赚钱而主动布下的空头头寸，但如今真正意义上的空头的到来，令市场出现主动布局的空头头寸，多空对垒局势明显，博弈激烈化，市场的操作策略随之也发生根本性变化。

　　空头趋势是多头砍出来的双向思维关键：认识砍仓盘和跟风盘

　　为了分别说明问题，不妨把股票现货市场与期货市场暂时分开看。如此，则可清晰看出股票和期货的主力操作策略存在非常大的区别。

　　期货主力策略目标是什么？做出砍仓盘；股票主力策略目标什么？做出跟风盘。所以从技术操作策略看，期货市场论证难度高，操作技术难度低，因为只要市场论证正确，有对手盘，对手成交了，逼其砍仓，主力就可退场。股票主力市场论证难度低，而操作技术难度高。举个例子，股票主力将股票从8元推高到50元，若无投资者跟风，价格推到再高也无用，只要主力一卖股，股价又跌回原地。

　　存在真正意义上空头的期货市场，多头趋势是空头砍出来的，非多头推上去的；空头趋势则是多头砍出来的，非空头拉下去的。深刻、正确地理解砍仓盘与跟风盘，是在双向市场中，树立双向思维，正确认识盘面的核心与关键。

　　多空对垒局势明显，博弈激烈化，多空双方皆想操作而致对方砍仓，从而形成砍仓盘。加上期货市场杠杆的存在，市场的双方博弈趋于对立化、激烈化，而一旦市场趋势形成，原本做错方向的投资者能否迅速转向，成为投资获胜的关键。

　　涨久必跌，跌久必涨投资核心要领是“价格第一、价值第二”

　　所以，对投资者来说，在双向的期货市场，不可单一、固执地持单一方向思维，任何时候皆要持双向思维，“看空做多，看空做空，看多做空，看多做多”是双向市场投资者应有的基本功。

　　最终的落脚点在于趋势，而非此前投资者所持的多空看法。因而，双向市场投资的核心要领是“价格第一，价值第二，趋势投资第一，价值跟随第二”。正确的理念是以市场价格变化为关键，其他皆为第二位。

　　评估期货行情，需要从各方面综合分析，包括均线系统、波浪理论、k线图和组合形态、基本供求关系等，其中每一种方法都可为投资者提供对市场的认识，每种方法在一定时期内，在一定的价格波动幅度空间，在重要的方向上，都给予了一定的明示。在双向的市场中，投资者任何时候都要注意对所有因素进行补充、印证，以获取全面认识。

　　不可“屁股决定脑袋”实战指导：把握多空节奏 随时双向思考

　　日前，有投资者在IF1108开空单，成本价为2930，问笔者可否跌到2600。笔者答，如此提问，你已经输了。

　　作为股指期货的投资者，身处双向市场，任何时候皆要注意从多空两面进行分析，不管你是持有空单还是多单，不能“屁股决定脑袋”。

　　此际一线，空方的理由认为国际方面，美欧债务问题继续发酵。在美国债务上限问题解决之后，市场转而对美国经济的恶化状况更为担忧，美国经济前景的不确定性在增加，而欧洲债务危机有向意大利和西班牙蔓延的趋势；国内方面，通胀将长期化，宏观经济面临通胀压力加大和经济增速放缓的双重挑战，利率以及所涉及的货币存量调整仍未到位，即货币政策未必放松。多方的理由是通胀七月有望见顶，市场对政策仍存在预期，沪深两市估值已到历史低位。

　　从多空双方的论点看，空方的理由有更多值得支持的地方，这是近期入场做空持有期指空单的理由。但仍要注意，期指主力合约近期在急速下跌后可能迎来反弹盘，持有空单的投资者需要对接下的反弹保持警惕。空方在此减持部分空单后，可视市场反弹的动力与持续性来决定是否继续持有空单，并要有做反手的思路与准备。

　　总之，对于股指期货的投资者来说，任何时候，都要关注多空双方的理由和逻辑，而最终的落脚点在于以市场价格变化为关键，尊重趋势。