如何根据期指最后15分钟走势制定策略

　　期指自去年4月16日上市以来，已经一年多了。最近我们对期指市场自上市以来的数据进行了简单的统计(数据截至2011年7月11日)，发现了一些有意思的现象。

　　用最后15分钟走势预测第二天走势

　　我们的出发点是想通过期指每天收盘结束前15分钟的涨跌去预测第二天的涨跌情况。如果期指最后15分钟涨，那么下一交易日全天的走势也将是涨的(也就是全天的收盘价大于全天的开盘价)，反之亦然。经过测算，这种简单策略的准确率是49.13%。可见简单地通过一个指标来判断短期内的走势是件非常危险的事情。

　　另一方面，如果当天收盘结束前15分钟涨跌幅度很大，用前述方法去预测的准确程度应该会提高。然而实际统计结果却与我们的直觉相差很大。据统计，如果最后15分钟期指涨幅超过10点(截至2011年7月11日共有15次这样的情况)，那么第二天上涨的概率只有40%；如果最后15分钟期指跌幅超过10点(截至2011年7月11日也有15次)，那么第二天跌的概率只有53.33%。因此单纯从期指最后15分钟的涨跌幅度去预测第二天的涨跌情况也是不可取的。

　　我们认为用期指当天最后15分钟的走势去预测下一交易日全天走势具有几个不足之处：

　　1.用周一到周四的期指最后15分钟的走势去预测第二天全天的走势，存在着隔夜效应。我国的市场在交易时间上领先于欧美市场，因此国内第二天市场的走势很大程度上会受到欧美市场前一天市场走势和消息的影响。

　　2.用周五期指的最后15分钟走势去预测下周一期指全天的走势，存在着隔周末效应，这种效应比隔夜效应更加显著。许多发生于周末的国际时事往往会对下周一的期指走势有较大的影响。

　　3.毕竟我们只单纯用期指最后15分钟的走势去预测下一交易日全天的走势，不可避免地存在较大失误。

　　按这个思路制定策略

　　然而与预测准确率低的印象截然相反的是，如果我们从期指上市第一天就按照“当天期指最后15分钟涨第二天全天收阳，当天期指最后15分钟跌第二天全天收阴”的思路去制定操作策略的话(也就是如果预测第二天全天收阳，那么在开盘价买入建仓在收盘价卖出平仓；反之亦然)，假设一开始以50万资金进场，每次操作成本为1点，且在整个过程中始终只买卖一手期指合约，那么累计收益率曲线如图1所示。从图1中我们可以发现，按照这样的思路操作，整体上看累计收益率是向上的，截至2011年7月11日的累计收益率为61.63%。这个现象的原因目前尚不清楚，需要长期跟踪。

　　图1：根据期指最后15分钟涨跌进行操作得到的累计盈利率

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