新股指期货又成牛市推手

　　上证50和中证500股指期货将于4月16日上市交易，这两个期货品种是继沪深300指数之后的新股指期货标的品种，现有的沪深300股指期货投资者均可参与。本栏认为，这两个新品种的上市，将对相关成分股构成利好支持，实力机构将会囤积样本股以便在需要时调控指数涨跌，这种囤积权重股的过程将推动股指继续走高。

　　以前股市不景气的时候，很多投资者将股市的下跌归罪于股指期货，现在在新股指期货上市之前，投资者对于股指期货的意义又会有新的理解。例如因为有股指期货的存在，很多大机构都会囤积一定量的指数成分股，以便在自己希望股指上涨的时候进一步买入推高指数，在自己希望指数下跌的时候卖出持股打压指数，这种用途，在股指期货交割日尤其明显。

　　现在问题来了，新股指期货会不会引发股指资金失血，导致指数走低呢？徽商期货北京营业部分析师王盾介绍，股指期货不同于股票，没有流通盘的说法，故股指期货的持仓量理论上可以达到无限大，只要有投资者参与，股指期货的持仓量和成交量就能不断增加。即股指期货市场的规模不是由上市品种决定的，而是由投资者的规模决定的，股指期货上市更多的品种，理论上并不会抽血股市的资金，比较大的可能是抽走现在沪深300股指期货的资金，充实新的股指期货品种。

　　有了新的股指期货，就有了新的投资机会，例如上证50股指期货由于样本股票数量较少，一般的大户就能比较精准地实现股指期货和股票的套利交易，这对于追求稳健的中等收益资金特别有吸引力。这些资金最常见的持仓模式为，持有上证50指数的50只股票，同时做空上证50股指期货，那么这些本来属于货币基金的资金将成为购买股票的重要力量，虽然他们并没有承担太多的投资风险，也不会获得太高的投资收益，但是他们确确实实买入了上海股市的50只蓝筹股，这对于股市的上涨将有明显的推动作用。

　　对于普通的个人投资者，今后投资股市的方式将主要有两类，一是买入具体的股票，希望获取超过指数涨幅的超额利润，同时承担个股跑输指数的投资风险。二是通过做多股指期货或者股票期权投资牛市，希望利用杠杆获得超过指数上涨的平均利润，同时承担杠杆的投资风险。这两类投资方式并没有孰优孰劣之分，它们适合于不同的投资者，选择哪个或者是两者结合还要由投资者自己决定。

　　显然，在牛市之中，市场的任何变化，投资者都会做出更有利于多方的解读，新股指期货合约也不会例外，投资者将更加重视新股指期货的利多因素，但从本质上讲，新股指期货上市，对于指数应属中性。

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