希腊危机不会扩散 周期股将引领欧股崛起

　　希腊就国际债权人提出的救助方案举行全民公投，希腊内政部公布的统计资料显示，61.3%的选民反对债权人救助计划，仅有38.7%的选民支持。这意味着，希腊否决了协议草案。

　 　Marketwatch专栏作家Carla Mozée今日撰文指出，尽管此前民调显示周日希腊公投结果会十分接近，但实际情况却让人大跌眼镜，希腊民众在投票中以压倒性多数反对国际救助条款，令希 腊退欧风险直线飙升，投行瑞银对此发表了不同的看法，该行认为希腊不退欧的概率高达60%，本次希腊危机不会扩散，短期对欧股造成的负面影响有望成为投资 者低吸欧洲股票的良机，前期备受希腊危机影响的周期性板块有望趁机崛起，引领欧股走强。

　　Mozée写道，举世瞩目的希腊公投结果已出炉据希腊内政部统计，61.32%的希腊选民反对债权人改革计划，改革建议支持者仅有38.68%。 这意味着希腊将不会接受欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织2015年6月25日在欧元区峰会上提出、由两部分文件共同组成的谈判协议条款，这也意味着希腊退出欧元区的概率陡增。

　　消息一出，美股三大指数期货均出现暴跌，道指暴跌196点至17453点，跌幅达1.56%；标普500指数跌24.5点至2044.25点，跌幅为1.57%；纳斯达克指数则跌56点至4372.8点，下跌1.36%，而恐慌性指数VIX则大涨4.35%至16.79点。

希腊公投say no致美股大跌

　　不过目前美国股市三大指数股指期货跌幅已经在收窄，但预计三大指数仍将低开。

　　同时欧洲股市也遭遇重挫，斯托克欧洲600指数跌幅超1%。

医疗保健和消费品板块表现坚挺

　　从各板块表现而言，表现最坚挺的板块有医疗保健和消费品等传统防御性行业，但公用事业跌幅靠前，金融与科技板块成为重灾区。

　　上周，葡萄牙、意大利和西班牙等希腊周边股市受本次危机影响最大，跌幅均在5%左右，Eurostoxx 50 指数累计下跌 4.2%。

　　Mozée指出，关键是周一葡萄牙、西班牙以及意大利政府债券将如何表现，而若希腊周边国家的国债收益率出现大幅上涨，就将拉响希腊离开欧元区是否会进一步蔓延至其他疲软欧元经济体的警报。

　 　投行瑞银指出，上周外围债券收益率差的变化幅度只有预期的一半。在悲观情景中预计其收益率差将扩大 500 个基点，考虑到悲观情景变为现实的可能性以及脱欧风险扩散到其他国家的可能性，估算外围债券收益率差将扩大 80 个基点，然而实际上这些债券的收益率差实际上只扩大了 40 个基点。

希腊债券的收益率差显著高于12 年欧债危机

　 　实际上，将目前收益率和 2012 年收益率进行对比就能清楚地看到，欧洲 10 年期主权债券中，只有希腊债券的收益率差明显高于 2012 年欧债危机扩散到其他外围国家时的水平，市场认为本次危机仅限于希腊，而不是整个欧洲全面爆发系统性危机，欧洲主权债券市场仍认为欧央行将针对本次危机推 出可靠的政策措施。

　　瑞银指出，根据对以往公投结果的学术研究以及最新的民意调查，估算出现最坏情况，也就是希腊退出欧元区而且脱欧风险扩散到其他国家的可能性为 16%。希腊退出欧元区的可能性为 40%，如果政策面上的反应不够可靠，希腊危机扩散的可能性也是40%。

　　该行认为，短期而言，希腊公投结果对欧股冲击在所难免，短期或迎来巨震，但其设定的基准情景是希腊不太可能退出欧元区。因此，长期来看，希腊危机是投资者介入欧洲股市的良机。

　　出于这个原因，建议投资者通过长线操作欧洲股票使回报率的上升空间超过下行风险。这将制约下行空间，并在巨大的时间价值使欧洲股市波动幅度加剧时实现增值，享受预期中的欧洲股市上涨行情。

　　板块方面，瑞银最看好周期板块，该板块受希腊负面影响最大，无论最终结果如何，周期股都将展开报复性反弹。