NYT巴菲特对高盛行权是双赢

北京时间3月27日凌晨消息，纽约时报DealBook栏目周二文章指出，亿万富翁沃伦-巴菲特决定行使持有的高盛集团权证成为后者的大股东只是双方又一次找到了互相帮助的方式。

文章指出，双方的互助是从金融危机期间开始的，巴菲特在2008年以50亿美元投资在高盛集团，获得了通过高盛集团优先股实现的10%收益率。现在他们又修改了之前交易中的权证条款，使得双方都可以在其中获益。

新的协议简化为，巴菲特的伯克希尔哈撒韦能够以每股115美元的价格购买高盛集团4350万份股票——以目前每股146美元左右的股价计算，这就是接近14亿美元的利润，而且伯克希尔哈撒韦还能以9%左右的持股份额成为高盛集团的大股东。

只要高盛集团的股价在10月之前不要大跌，调整后的交易结构将确保巴菲特的获利。而且巴菲特现在也没有义务拿出50亿美元来购买股票，相反，伯克希尔哈撒韦将会获得足够的股票来确保盈利。

由于无需支付任何费用，巴菲特事实上从这些权证中获得了无限回报。更实际地来说，由于无需在高盛集团投入现金，巴菲特可以维持手中的现金储备来进行另一次类似亨氏规模的大型收购。在完成对亨氏的收购之后，巴菲特持有的现金储备可能减少了近三分之一，维持在300亿美元左右。

与此同时，高盛集团也摆脱了之前权证条款中令人苦恼的副作用。新的条款使得高盛集团不需要再稀释股东权益：以周二的股价计算，高盛集团只需要发行约2%的新股，而不是之前的9%增发规模。

这就意味着高盛集团不会遭遇更大的回报率冲击。巴菲特将会获得的4350万股使得公司的流通股本增加9.3%，按照2013财年的预期利润计算，高盛的股本回报率将会从9.4%降低到更加令人失望的8.6%。还有一个好处是，在需要美联储授权才能进行回购的高盛集团股票中，现在马上减少了3400万股。从很多意义上来说，巴菲特对高盛集团的帮助还是在持续进行中。 （孔军）