中概股回归依然可期 投资价值受认可

　　在经历两周急跌后终于站稳的A股，不仅重新带给了投资者信心，更令中概股回归再燃希望。

　　近日，经济导报记者注意到，受到A股下挫影响，海外上市的中概股纷纷暴跌。仅8日一天，在美上市的中概股中，就有35只股票盘中跌幅超过10%，少数几只跌幅一度超过20%。其中，阿里巴巴 、艺龙、当当、易车等股价均创下年内新低。

　　“一方面，市场担心中国股市困境会传导至实体经济，影响到中概股的业绩 ；另一方面，有部分资金有意借助市场恐慌情绪做空相关股票。”9日，中诚顾问海外战略投资分析师吴宏伟对导报记者表示，经历此轮打压后，中概股的市场估值已经明显偏低。

　　不过，吴宏伟也表示，虽然面对股价走低、国内IPO暂缓等不利因素，中概股的回归仍然是可期待的。“相较美国等境外长达数年的牛市，中国资本市场的牛市仍然算是起步阶段，注册制等配套制度也在不断完善中，无论是机遇还是前景都有优势，中概股的估值在国内市场能够得到更好的体现。”

　　受累A股下跌

　　A股近来的低迷表现，已然波及到了远在境外上市的中国公司。

　　8日，美国纳斯达克指数小幅走低，至收盘较前一交易日下跌1.75%。其中以互联网+公司为主的中国概念股走势明显弱于大盘 ，盘中一度有35只股票跌幅超过10%，少数跌幅超过20%。

　　导报记者注意到，这并非美国一地的现象，本周以来境外中概股皆连续出现大幅下跌走势，个股市值也因此迅速缩水。其中，仅在6日一天，腾讯、百度、阿里3家公司的市值就分别蒸发了806亿港元、27亿美元、46亿美元。

　　“A股6月以来的大幅走低，令中概股承压较重。”吴宏伟对导报记者表示，中国股市困境令市场担心风险会传导至实体经济，加上部分资金的有意做空，令中概股市值备受打击。

　　纽约Krane Fund Advisors首席投资官布伦丹·阿赫恩也表示，“投资者正试图了解关于中国的风险，这对在美国上市的中国公司产生了影响。”

　　而面对股价大跌，市场分析人士开始担心，前期颇受瞩目的中概股回归潮是否会因此遭受打击。

　　据悉，此前受到A股向好影响，境外上市公司纷纷打起回归A股的主意。自去年下半年开始，发布大股东私有化计划的中概股越来越多，仅6月就有15家在美国上市的中资公司收到私有化要约，交易总价值达到226亿美元，几乎达到之前所有退市总价值的两倍。

　　然而，A股的暴跌却令上述公司有些措手不及。相关统计显示，此轮A股暴跌后，至少有23家公司的平均股价要比它们回购要约价格还低20%左右，这意味着投资者对回购交易通过的可能性持逐渐怀疑的态度。

　　“受国内市场影响是一方面；同时，为了稳定A股，国务院4日也暂停了IPO，意味着境外公司回归A股的渠道受到极大限制。这是市场出现疑虑情绪的主要原因。”吴宏伟说。

　　更大机遇

　　虽然市场疑虑重重，但受访人士对导报记者表示，无论是考虑中概股目前的价格，还是今后回归A股的可能，投资相关股票仍大有可为。

　　“多数股票都是被错杀的。”一位海外投资基金客户经理对导报记者表示，能在境外上市的多数都算是国内行业的翘楚，且集中在互联网+等高新技术行业，业绩表现颇为优异。

　　相关统计也显示，在有可比性的33只软件与服务中概股中，2015年一季度营收增长的有28只，优酷土豆、欢聚时代、58同城 、汽车之家、易车等同比增长皆在50%以上，中国手游、猎豹、乐逗游戏、畅游、陌陌等更是同比翻倍。

　　对于中概股回归的可能性，吴宏伟指出，实际困难并不比想象的大。“IPO暂停是管理层的权宜之计，随着市场的稳定、制度的完善，回归渠道只会越来越畅通。而且，随着A股这轮调整的结束，国内资本市场的发展前景也会优于境外资本市场，给中概股回归带来更大机遇。”

　　吴宏伟表示，虽然目前大部分公司都收到了私有化要约，但离真正的私有化退市还有一大截。

　　此外，拆除VIE引进人民币基金等工作在时间上至少要半年到一年，一般来说能真正向A股市场再提交上市申请都要等一两年时间。“到时注册制可能已经推出，市场估值也逐渐走高，将令回归的中概股获得更多优势。”吴宏伟说。

　　更有业内人士表示，目前中概股暴跌恰好也给了私有化成本会降低、加快进程的机会。实际上，市场部分资金已经先知先觉，在9日中概股多数已企稳走高，其中去哪儿更是上涨3.99%。

　　值得关注的是，部分中概股背后的控制人已经迫不及待地启动了进军A股的计划。7日，圣莱达 (002473)发布公告显示，深圳星美圣典文化传媒集团有限公司(港股上市公司星美控股旗下控股子公司)以协议方式收购宁波金阳光电热科技有限公司100%股权，权益变动后，星美圣典间接持有圣莱达18.13%股份，成为公司第二大股东。

　　据悉，星美圣典背后实际控制人为覃辉，多年一直布局海外资本平台，拥有多家境外上市公司。分析人士认为，此次覃辉进军A股，已显示出海外资本对国内A股市场的青睐与热情。