许亚鑫英镑的自我救赎之路

　　俗话说得好，来得快的，去得也就快。怎么来的，最终往往也会怎么去。从英镑/美元过去这一年半的走势里，我们能够深刻的体会到其中的人生哲学。

　　英镑的自我救赎之路

　　如上图英镑/美元周线图显示，汇价曾在2013年7月左右以1.4810和1.4830俩个低点构筑双底(W型)，冲破颈线位1.5730/50区域之后，最终不但顺势到达目标位，而且开启了长达一年的大牛市，最终在2014年7月左右触及1.7189高点。

　　笔者曾于2014年7月底在专栏文章《悬在英镑头上的达摩克利斯之剑》中警告，天要令其灭亡，必先令其疯狂。重点提示了英镑可能面临的大级别调整，并且明确指出“悬在英镑头上的达摩克利斯之剑迟早要落下”，理由是，市场过度解读英国央行的加息预期和苏格兰公投事件的临近。或许，钻研技术面的许多投资者无法，也不能理解，为何笔者在那个阶段能够精准的研判汇价在冲击1.7189高点之后面临巨大的风险。基本面知识的学习需要耗费大量的时间与精力，不过一旦正确掌握其方法，往往能够在投资当中出奇制胜，根本的原因就在于基本面是用来判断汇率的中长期走势。随后，笔者也在2014年9月中旬《英镑的灭顶之灾》中确认了这波大级别的下行走势。

　　实际上，大家如果仔细观察英镑/美元过去这一年半的走势会发现几个特点：首先，上涨的牛市长达12个月左右，不过下跌的熊市迄今维持了6个月左右，也印证了市场的真正投资逻辑——总是涨上去比较慢，但是跌下来却比较快；其次，英镑所构筑的是非常稳固的双底形态，尽管顶部似乎一度试图构筑头肩形态，不过很明显遭遇极其猛烈的抛盘而下行，本质上而言是基本面(苏格兰)的一些因素发酵，令市场急速恐慌性下跌；最后，如果说自1.7189跌回1.4810只需要13.84%的跌幅，那么从1.4810升回1.7189则需要16.06%的涨幅。这意味着，投资市场当中，假如我们本金出现亏损，想要重新赚回本金的难度加倍上升，如何在市场里面通过建立交易系统来做好风险控制，往往比判断市场的涨跌方向更加重要。

　　目前有一些投资者想要尝试建立英镑/美元的多头头寸，这样的抄底行为无疑是逆势，仓位的管控事实上比方向更为重要。无论是从技术面，还是基本面，笔者暂时还无法找到英镑/美元中期能够见底的明确信号，从技术层面而言，短线在1.5000关口附近有一定买盘支撑，该区域曾经也是2013年4月、5月较为明显的密集交易区，不过价格如果无法守住，那么击穿之后，重新测试1.4810/30区域也只是时间问题。

　　基本面上我们重点来看一下英国央行的货币政策立场。英国央行2015年1月继续维持基准利率在0.50%不变，英国央行在随后公布的会议纪要中显示，麦卡弗蒂和威尔已经放弃加息25个基点，理由是通胀率下行。

　　另一方面，英国央行行长卡尼近期也表示，如果有必要应对低通胀率，英国央行将推迟升息，而不是启动新一轮国债购买计划。

　　笔者认为，由于整个欧洲都面临通胀率下行的风险，这给欧系货币欧元、英镑均带来较大压力，而远在大西洋(600558,股吧)彼岸的美联储则继续推进其紧缩的计划。货币政策的背道而驰是导致汇率中长期出现如此走势的核心原因。鉴于欧元区将要继续宽松，希腊大选也面临变数，加之国际油价在未来一段时期内将会维持低位，金融市场的波动率可能会继续放大，英国央行推迟加息的概率也随之上升，所以英镑也就走上了这条漫漫自我救赎的长路。

　　作者：FX168高级金融分析师 许亚鑫