速汇货币FED暂缓加息 美元临深度回调

　　在上周美联储公布最新政策声明后，美元指数震幅加剧，暴涨暴跌的好戏轮番上演，但最终在美联储升息时间将比原先更晚的预期打压下跌落至98关口下方，周线累计暴跌2%，录得两年来最差表现，最低触及96.23。非美货币也因美元因素普遍出现反弹，其中欧元兑美元暴涨2.09%，最高上探至1.1039；美元兑瑞郎和日元录得两个月最大周度跌幅。目前，鉴于美联储并不急于加息的态度，市场人士纷纷认为美元短期面临进一步回调风险。

　　美联储在最新的政策声明提到升息时，一如预期删除“耐心”一词，但释放了对美国经济增长更为谨慎的信号，下调了美国经济增长和通胀预估，同时下调了利率预估并表示不会在4月加息。随后美联储主席耶伦在记者会上表示，强势美元“至少暂时”压制了通胀，这在一定程度上承认了强劲的美元耽搁了美联储的政策收紧计划，也暗示了美联储对美元大幅波动相当敏感，美元若进一步走强可能令美联储进一步推迟收紧政策。

　　美联储官员们将2015年底联邦基金利率预期中值下调至0.625%，12月份时的预期为1.125%。他们也将2016年和2017年的平均利率预测值分别降至1.875%和3.125%。大多数华尔街顶级投行现在预期美联储至少要到9月才会开始升息；16家美国一级交易商中有12家周三预计美联储将在今年9月或之后升息；对路透调查做出回复的那些交易商中只有四家仍认为6月将升息。

　　不过目前来看，虽然美联储加息或被推迟，但美联储在年内升息仍是大概率事件，同时也极有可能是主要国家中最早加息的央行。而美联储与其他国家货币政策的背离也决定着美元将较其他货币强势，美元整体的上行趋势并不会因此破坏。但鉴于美元上周回软，正好印证了美元上行之路暂时受阻，短期下行风险增加。

　　业内投行在给客户的特别报告中警告称，美元上涨行情已接近尾声。该行认为，明显目前情况就是美元最后一波涨势，通常在牛市或熊市末期，此时所有类型的投资者都被吸引参与进来，执着的看向一个方向，并无视任何理性的数据，此时往往极端的观点层出不穷。2013年汇丰银行成为最早看涨美元的投行之一，目前该机构却认为，美元涨势将结束。虽然该行的观点并不是市场的主流预期，但也可以从中窥视到美元上行存在一定的风险。

　　本周市场不仅将迎来包括美国通胀、耐用品订单以及第四季度实际GDP终值等在内的诸多重磅数据，还将有包括耶伦在内的至少七名美联储高官发表的讲话。美元势必迎来重大考验。

　　美国周二将发布备受关注的2月通胀数据，接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国2月未季调消费者物价指数(CPI)年率料下降0.1%，上月也为下降0.1%；2月未季调核心CPI年率升幅则持平于1.6%。

　　上周美联储在政策声明中下调了对通胀的预期，同时提及通胀也是决定何时加息的关键因素。因此，如果此次通胀数据进一步疲软将对加息造成阻碍并损及美元；但如果通胀数据有回升迹象，那么加息时点的预期可能将被提前，美元有望结束回调。美国物价的下滑主要因为油价走低以及因美元升值导致的进口物价下跌。

　　此后美国还将公布的重磅经济数据还包括耐用品订单和美国GDP数据等。市场预期美国2月耐用品订单月率上升0.4%，而前值上升2.8%，如果数据不及预期，美元将受到打压，反之将利多美元。至于美国GDP数据，因之前公布的数据显示第四季度GDP年化增长率由2.6%下修至2.2%，这还不及三季度增速5.0%的一半，本次数据若再有大幅修正料将影响加息时间点不利美元，但鉴于该数据的过时性预计影响有限。

　　除了经济数据方面，根据迄今为止的安排，本周将有美联储副主席费希尔、利夫兰联储主席梅斯特、旧金山联储主席威廉姆斯、圣路易斯联储主席布拉德、芝加哥联储主席埃文斯、亚特兰大联储主席洛克哈特以及美联储主席耶伦(周五)等高官发表讲话。从讲话的人员构成可以看出，本周基本以鸽派人物为主，这也意味着美元本周可能会面临较大的考验。

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