经济学家如何看待欧洲央行史无前例的QE计划

　　欧洲央行(ECB)11400亿欧元(12000亿美元)购债计划前一星期，接收调查的业内经济学家们曾断定，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将言出必行。

　　关于刺激计划的规模、期限以及组成如下：

　　量化宽松的规模终究会有多大？

　　1月22日，欧洲央行行长德拉基宣布该计划时，简要介绍了为期19个月每月600亿欧元的开支。1/3的经济学家投票认为欧洲央行将完成预期目标，而另有1/3的经济学家认为欧洲央行将超支。16%认为量化宽松将达到10000亿欧元。86%的经济学家预计欧洲央行在第一个月将成功消费计划的600亿欧元支出。

　　量化宽松将长达多少时间？

　　德拉基保证，资产购买将进行到2016年9月，或一直到持续将通货膨胀率调整到2%。调查中有2/3的经济学家认为资产购买将进行到9月。几乎所有剩余的受调查者似乎更加确信管委会委员维斯科(Ignazio Visco)所言，威斯科在计划宣布的第二天向彭博电视台表示，认为该计划事实上是“开放式结局”。5%的受调查者认为量化宽松将于明年(2016年)10月结束，10%认为今年12月结束，而另有18%认为计划将延伸到2017年。

　　欧洲央行将用11400亿欧元购买什么？

　　答案很简单：主要购买欧元区政府债券，根据27中值估计，这将占去量化宽松70%的额度。资产担保债券(Covered？bonds)，欧洲央行从去年10月开始购买该债券，占12%，政府部门债务(Agency Debt)占10%。资产担保证券(Asset-backed？securities)仅占总量的4%。其他包括欧盟机构发行的债券，而经济学家认为有1/4的可能，欧洲央行将最终不得不扩张计划，购买企业债券。

　　尽管理论上不属于量化宽松的一部分，经济学家们也被问及欧洲央行即将到来的有针对性的长期贷款操作：中值估计本周银行将接受400亿欧元的借款，整个项目的借款将达3600亿欧元，其中包括去年的2120亿欧元的借款。

　　这对欧洲央行的资产负债表意味着什么？意味着负债将从2014年9月20000亿欧元大大提高。经济学家预测今年底负债将达27000亿元，到2016年底达到32000亿元。

　　尽管不能与美联储的刺激计划相提并论，这将使欧洲央行的资产负债表提高到前所未有的新水平。

(责任编辑：DF141)