QE3的推出有利于美国形成新一轮的财富效应

　　最近，欧美日发达经济体纷纷推出新一轮量化宽松货币政策，新一轮的全球流动性宽松随即来临。9月份，美联储推出第三轮量化宽松政策：每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券，且未设定明确的持续时间；继续执行扭曲操作直至年底；将目前低利率的保持时间从2014年底延长至2015年中。美国根据经济形势的变化不断动态调整政策工具。QE1、QE2是危机时期美联储应对流动性危机、信贷紧缩的非常规之举，QE3的推出意味着美联储已将非常规货币政策工具常态化运作。鉴于美国及其货币政策在全球经济中处于重要地位，QE3的推出将对全球经济金融产生深远影响。

　　美国推出QE3将会对其经济乃至资本市场产生以下几个方面的影响：

　　1。促进经济复苏提速。美联储测算显示，QE1和QE2量化宽松货币政策使美国提升了3%的产出，增加了200万私人部门就业。美联储QE3的推出意味着美国正在将非常规的量化宽松货币政策常规化，有利于美国经济的复苏。

　　2。维护房地产市场复苏之势。美国经济踏上稳步增长之路，依然依赖于房地产市场的真正复苏。QE3购买标的集中在MBS，这不仅可以避免财政赤字债务化，而且有利于促进MBS市场的复苏。近期美国房屋开工数、销售和价格都在持续改善，7月份新屋销售环比上升3.6%，成屋销售环比增长2.3%，QE3的推出有助于促使房地产在2013年实现稳定全面复苏。

　　3。维持长期利率低水平，有利于降低居民整体债务负担。当前美国10年期国债收益率已经降至1.5-1.75%之间。在未来长期利率下行空间不大的背景下，QE3的推出旨在将长期利率水平长期维持低位。较低水平的长期利率有利于修复居民资产负债表，缓解其债务负担，进一步促进提升其消费能力。美联储测算显示，QE1和QE2使美国家庭负债/GDP的比率从135%降至105%。

　　4。发挥金融资产财富效应。在前两轮量化宽松货币政策中，美国股指均出现了大幅度上涨，例如从2009年4月到2010年4月的QE1期间，美国标普500指数上涨了46%。可以预计美联储QE3将刺激资本市场上升之势，有利于形成新一轮的财富效应。