数据不力支撑债市 城投发行事件后买盘谨慎

　　中国银行间市场周二(12月16日)盘中以利率债为主的现券市场买盘意愿浮现，国开行两期新债发行利率也明显低于预期，因稍早公布的汇丰12月PMI初值创下7个月最低水平，对债市形成支撑，国债期货主力合约同时放量上行。

　　剩余期限近三年的国开债140220券最新报价在4.12%/4.09%，周一尾盘为4.2390%/4.1500%；逾9年的140205券早盘一度探低至4.19%，周一收盘为4.23%。

　　国债期货主力合约TF1503早盘收报95.956元人民币，较周一结算价涨0.232元，或0.24%。上午成交达5,535手，已超过周一全天规模。

　　不过信用债方面，受近日两期城投债发行中地方政府临时撤销担保事件的影响，机构对该类债心生谨慎。除一级市场步履维艰外，二级买盘也十分稀少。

　　受新订单和价格指数大幅下滑拖累，汇丰12月中国制造业PMI初值跌破50关口，创下7个月最低。这反映国内需求仍然低迷，制造业延续下滑态势，未来几个月政策需进一步放松。

　　交易员透露，二级国开债中，除10年左右热点券种外，与周二招标新债期限接近的三年期左右品种收益率降幅更为明显。

　　国家开发银行上午招标的三年期和七年期固息增发债定位远低于预期。作为年内缴款的最后两期国开债，机构有一定的配置需求，加之承销商冲量等非市场因素存在，致中标收益率偏离预期较多。

　　至于信用产品，尤其是城投类债券来说，近日风波不断。受债市近期走弱影响，短融、中票和企业债等信用产品频现推迟或取消发行现象。上周四常州天宁区财政局一纸声明，称此前出具的常州天宁城建公司债务纳入政府债务的说明作废，导致该公司债紧急刹车停发。

　　但更引人关注的是，乌鲁木齐市财政局在其已向该市国资公司出具纳入政府专项债务通知，且该期债已经簿记建档结束后，发布声明撤销上述通知，令市场侧目。该期债原计划于今日缴款，目前尚无最新发行进展。

　　国泰君安证券研究所最新债市报告认为，不排除因甄别认定地方债程序方面的原因，常州天宁和乌鲁木齐国资两期债出现政府撤销债务承诺函。而受IPO影响，证券交易所流动性将面临短期冲击，加上前期大家对于城投债过于乐观导致收益率过低失去安全边际，城投债可能面临获利了结及抛售的压力。

　　与此同时，银行间市场周二主要质押式回购利率窄幅波动。交易员表示，年末临近，新股IPO启动在即，同时月度缴税对资金面扰动增强，而央行公开市场则继续不作为，致场内大行虽稳定供给，但在需求有增无减的情况下，流动性进一步吃紧。

　　他们并指出，央行迟迟未出手相助，此前中期借贷便利(MLF)亦尚未听到相关续作消息，虽然周四国库现金投放驰援资金面，但料对缓解短期机构资金疑虑助益有限。

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