银行间债市冲高回落 国债招标结果施加压力

　　中国银行间市场周三(3月18日)早盘现券收益率先跌后涨，利率互换(IRS)则小幅走软。

　　市场人士表示，继周二央行调降逆回购利率及续做中期借贷便利(MLF)之后，早盘现券收益率一度继续小幅走低，但随后在一级国债招标影响下快速反弹；IRS则在资金供给尚宽松局面下略走低。

　　剩余期限近10年的国开行固息债150205券最新双边报价收益率在3.9000%/3.8600%，周二尾盘为3.900%/3.8800%。五年国债期货主力合约TF1506早盘收报98.190元，较周二结算价跌0.155元，或0.16%。

　　交易员并透露，7年国债招标结果虽符合预期，但投标倍数显示机构参与积极性不高，且近期利率债供给压力不小，料令二级市场短期走势仍将承压。

　　财政部上午续招标发行的200亿元人民币7年期固息国债，中标收益率3.3624%，与此前3.36%的市场预测均值一致；该期债的边际中标收益率为3.4107%，投标倍数1.93倍。

　　另有交易员称，“周二调降逆回购利率及续做MLF感觉短期利好有限，关键还得看资金价格回落幅度，而且未来逐步引导利率下行仍任重道远，逆回购利率的调降幅度还是远远不够。”

　　央行公开市场周二逆回购操作稳步缩量，单日净回笼150亿元人民币，不过逆回购利率时隔两周再度下调10个基点。

　　此外，央行续做近日到期的中期借贷便利(MLF)，规模并有所放大。分析师指出，MLF作为提供基础货币的工具，规模保持稳中有升以支持经济增长是必然之举，MLF到期续已做是常态。

　　与此同时，银行间市场周三早盘资金面重返宽松，机构融出较积极，隔夜和7天期回购利率亦小降。交易员认为，公开市场逆回购利率再跌表明央行调降资金价格意图明显，进一步宽松政策可期，而近期的股市走牛和季末等走款因素，料也不会令流动性过分承压。

　　市场人士还指出，相较资金面的充裕程度而言，回购利率的回落步伐仍显缓慢，若央行接下来在量和价上都有连续的宽松政策跟上，资金价格的下行速度有望加快，关注周四公开市场逆回购利率是否会继续调低。

(责任编辑：DF150)