银行间债市午盘走弱 交易商指“利好都是纸老虎”

　　中国银行间市场周四(3月19日)现券价格一二级继续联袂走弱(收益率走强)，但利率互换(IRS)下跌近6-8基点。

　　市场人士表示，早盘现券收益率一度出现下探苗头，但随后公开市场逆回购利率并未继续下调，机构对未来资金利率下行信心仍欠缺，叠加一级市场国开行及进出口行新债结果走高，令二级抛压再度加重。

　　剩余期限近10年的国开行固息债150205券最新双边报价收益率在3.9500%/3.9100%，周三尾盘为3.930%/3.9050%。五年国债期货主力合约TF1506早盘收报98.875元，较周三结算价跌0.07元，或0.07%。

　　交易员指出，资金利率成为近期主导债市核心因素，现券短期走势仍看未来资金面情况以及央行后续如何发力。

　　招商银行交易员吴思捷称，收益率先跌后涨的态势和周三相仿，和逆回购利率没有下调有关，主要的参与者是交易盘，“现在市场的核心就是资金利率走势，如果利率下不来，一切利好都是纸老虎。”

　　他并指出，IRS整体下行6-8个基点，主要就是开盘利率引导今天的回购定盘利率下行幅度比较大，毕竟现在实际资金面不紧的，央行如果要压利率，还是能压下来的。

　　央行公开市场周四进行150亿元人民币7天期逆回购操作，利率未再下跌，持平于3.65%；据此计算，本周公开市场将净回笼资金250亿元，为连续第四周净回笼。

　　一级市场方面，国开行上午招标的15年期固息增发债，中标收益率为4.3070%。进出口银行上午招标的五年期固息债中标利率4.10%；七年期4.1703%。10年期4.2243%。

　　另有交易员称，一级新债结果还是偏高，特别是进出口行长端品种，二级后来收益率又被带起来几个点；短期现券市场并看不到太多利好因素，唯一的利好就是如果外汇占款会慢慢恢复，资金后面有望宽松，但也只是利好短债而已。

　　中国2月全部金融机构外汇占款在连续两个月负增长后转正，且增量为去年10月来最高。显示在创纪录的贸易顺差下，境内结汇意愿有所上升，但未来外汇占款仍将维持低增或负值的状态，货币政策进一步宽松预期不减。

　　与此同时，银行间市场周四早盘7天期回购加权利率跌近20个基点，具有指导意义的开盘价带动是主要原因。而隔夜品种仅微降，二者点差缩减至不足110基点。

　　交易员称，公开市场逆回购操作继续减量，不过有此前央行续做中期借贷便利(MLF)等支撑，资金面较前期已有转宽。后续还要关注央行对流动性的支持力度，以及公开市场逆回购利率的价格变化。

(责任编辑：DF142)