正回购规模明显放量

　　根据中国人民银行21日发布的公告，央行21日于公开市场实施480亿元正回购，由于本周有400亿元正回购到期，算上19日390亿元的正回购量，本周央行公开市场净回笼资金470亿元。

　　21日的公开市场业务交易公告显示，21日央行以利率招标方式开展了规模为480亿元的正回购操作，中标利率为2.75%，与上期持平。

　　这是央行春节后连续第四周实施正回购操作。与前几周相比，本周870亿元的正回购规模明显放量。过去两周央行于公开市场分别开展了100亿元、440亿元正回购操作。

　　对于正回购的放量，有交易员表示，近期市场结汇需求比较强劲，央行提高公开市场资金回笼力度，主要是为对冲外部流动性流入压力。

　　央行加大回笼力度在市场预期之内。美联储日前在2013年第二次利率决策例会中提出，要维持量化宽松政策不变，外部预期在一段时间内我国外部环境的流动性仍将十分充裕。从近期央行相关负责人的表态来看，控制通胀正成为今后一个阶段央行货币政策的着力点。

　　不过总体来看，3月份有可能成为今年央行净回笼资金量最少的月份。数据显示，到目前为止，3月份的前20天净回笼资金达920亿元，这与1月份3000亿元、2月份2530亿元的净回笼量有一定差距。

　　“央行公开市场操作带有"水多了加面、面多了加水"的特点。若外汇占款增加较多，资金回笼力度就会加大，若外汇占款增势回稳，回笼力度就会趋轻。”

　　数据显示，1月份新增全口径外汇占款达到6800多亿元，创出历史新高。

　　央行正回购的持续加码，并未给资金面的宽裕程度带来明显影响。相反，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）21日各品种利率水平半数出现下行现象，7天期利率已降至3%附近，而隔夜利率则降至2%以下，显示出资金面的充裕程度。

　　中金公司的一份报告认为，总体来看，我国流动性调控正从此前的“稳中偏松”转为“中性”。不过报告认为，目前通胀仍然总体温和，货币政策进一步收紧的可能性较小。