公开市场本周净回笼9100亿元

　　本报讯 继周二央行重启正回购后，昨日央行以利率招标方式开展了100亿元28天期和100亿元91天期正回购操作，中标利率分别落于2.75%和3.05%。

　　根据Wind统计显示，本周央行公开市场操作将有8600亿元逆回购到期，其中2月19日将有4500亿元逆回购到期，2月21日将有4100亿元到期。逆回购到期规模为公开市场操作历史上单周最高水平。本周央行净回笼资金9100亿元，创历史单周新高。此前央行连续两周实现净投放态势，累计投放7210亿元。

　　在大量资金抽出的情况下，当前资金面仍较为稳定，银行间资金价格上行幅度有限。当日，银行间质押式回购隔夜品种加权平均利率为2.0275%，涨13.88个基点；7天期加权平均利率为2.9977%，涨4.89个基点；14天品种加权平均利率为3.0578%，涨3.74个基点。

　　银行间同业拆借利率中，隔夜品种加权平均利率为2.047%，涨13.79个基点；7天加权平均利率为2.9899%，涨4.43个基点；14天加权平均利率为3.08%，涨4.74个基点。

　　春节过后，随着资金回流银行体系，加上机构普遍猜测1月份外汇占款因当月出口猛增而有大幅增加，市场资金面迅速恢复宽松态势。以7天回购利率为例，春节后基本在2.7%至2.9%之间波动，低于央行7天逆回购中标利率3.35%。市场利率偏低是价格上的表现，其背后是银行较高的超储率水平和银行间充裕的流动性，这与节后银行备付金释放和现钞回流银行体系有直接关系。根据往年经验，节前投放的现钞在节后会快速回流银行体系，正月十五之前基本完成回笼。

　　从往年来看，节后启动正回购等回收银行间流动性的操作是一个很正常的现象。比如，2012年春节后的2月7日至16日，央行连续4次正回购，合计金额620亿人民币。

　　“从2012年下半年开始，央行首先开启大规模逆回购滚动操作，并于2013年初即公告未来会推出SLO工具。央行的这一系列举动标志着其货币政策思路的一个重要转向，即货币政策将从以往的流动性数量控制向对利率价格的调控过渡。”华泰证券债券研究员何斌表示，货币政策的中介目标将从以往的信贷额度、货币供给量转向货币市场价格——利率，未来的正、逆回购操作利率形成的区间可作为央行货币政策的中介目标之一。记者 刘扬