李稻葵地方债结构有问题会导致金融动荡

　　由国务院发展研究中心主办的“中国发展高层论坛2015年会”于2015年3月21-23日在北京钓鱼台国宾馆举行，本届论坛的主题为“新常态下的中国经济”。

　　清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵在论坛间隙接受采访表示，目前的中国地方债务，如果是结构性问题，则可能产生地区性的金融风险，“不过这种动荡是正常的，可接受的。”另外，被问及万亿债券置换是否治标不治本时，他表示，“我相信这是一个改革的目标”。

　　李稻葵阐述到，目前中国存在的经济下行压力主要还是表现在投资的内生性不够，大量投资还是靠政府规划，靠大量基础设施投资，还没有开始依靠企业的自发。被问及地方债务风险时，他表示地方债关键是结构问题。如果仅仅从宏观数字上来看，中国的地方债要跟地方资产配合，还有储蓄率配合作为参考数据的话，不存在严重的问题。

　　然而如果是结构问题，比如某些地区可以发债却没有发，有些不适合的地区却过度发债，这可能会引发一些局部地区的金融动荡，“但是这些动荡是正常的。”

　　近日财政部的万亿政府债券置换计划，也备受外界关注和质疑。外界一种说法是，债务置换的本质是短期变长期，治标不治本，最终还是需要由百姓买单。对此李稻葵表示，短期换长期，本身有一个好处是让投资变得比较稳定，而不是让每一个短周期去冲击金融市场。“因为都是短期融资的话，融资周期太短，每次融资都会冲击金融市场。”

　　他进一步解释，“但是要补充一点，一定要产生新的机制，要让长期债券的、地方债的持有者，能够去监督相关政府，让其面对资本市场开放自己的财务和资产负债表。要求地方政府打开自己的账务，二级市场的人如果发现地方政府不安规则办事，就要卖掉这个债券，二级市场债券价格就会下降，价格一旦下降，各种投资者都会对地方政府产生压力，逼着他改革。这就是引入了市场机制来监督地方财政。”

　　面对“这是一种理想的状态”的质疑，李稻葵称，“的确要一步步的改革。我相信这是改革的目标。”

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