美银美林石药集团目标价3.1元 评级中性

美银美林表示，石药集团(01093.HK)获母公司注入资产后，相信为新公司2012/13年盈利目标奠下良好基础，其中逾90%预测盈利是由注入资产中不同的成品药，及流动性更好所带动。该行相信，应以完全成熟的内地制药公司来评价集团。维持财务预测不变，但将目标价由2.65元上调至3.1元。该行指新公司作为有吸引力资产，长远可受益内地药品市场的强劲增长。惟评级维持“中性”，因目前市盈率已反映其未来增长潜力，故相信短期上升空间有限。

该行表示，目标价相当於今年预测市盈率21倍，与目前行业平均19倍市盈率存在轻微溢价；预期明年盈利增长23%，估值溢价亦属合理。该行亦相信，未来更大上行空间或来自几项因素，包括注入资产后集团表现超越2012/13年盈利目标；明年增长更具保证；从母企获注入更多良好资产；以及分拆表现较逊的抗生素原料药业务。