国泰君安洛阳钼业收集评级 目标3.93港元

洛阳钼业 (03993 HK):最差时刻或许已经过去，上调至“收集”评级

公司 2012 年业绩略微低于市场一致预期和我们的估计。公司收入同比下降6.37%至57.1 亿元，股东净利同比下降6.07%至10.5 亿元。

预计2013 年钼精矿产量将小幅下降，但钨精矿产量将保持稳定增长。公司计划2013 年生产29,240 吨钼精矿，比2012年低9.9%；计划生产8,615 吨钨精矿，比2012 年增长1.9%。

我们认为钼和钨金属最差的时刻或许已经过去，我们预计2013 年钼价将保持在目前的水平而钨价将会上涨。我们预计2013 年钼精矿的平均价格是1,700 元/吨度，钨精矿平均价格是137,000 元/吨。

上调公司目标价3.93 港元，上调投资评级至“收集”。