瑞银国寿处於7个月低位 留意认购23898

国寿(2628)上月底发出盈警，股价一直在23港元附近反覆偏软，在国寿董事长发表有关盈利的言论后国寿停牌，复牌后股价下挫，在本周二大市下调期间即市曾低见20.8港元，为股价近7个月以来的低位，股价之后於低位觅支持，并重上21港元上平之上徘徊。

事实上，有投行认为，盈警对国寿的影响并不大，因为分析数据显示，国寿去年第4季已扭亏为盈，反映公司的收入随著市场以及经济复苏而回升。虽然早前有报导指，国寿2013年首两个月保费收入，按年倒退百分之8，而单计2月，保费收入仅261亿元人民币，比1月的468亿元人民币为低。不过，本年二月份为春节长假期，对经济数据以及保费收入数字亦有一定的影响，参考价值未及正常月份高，市场应并不意外。

此外，根据中国的会计准则，保险公司在计算股市投资的收益时必须计算12至18个月的股价表现，所以国寿在去年第四季A股回升的情况下，依然录得投资收益减值。不过市场亦普遍认为，投资市场好转，国寿今年盈利或有所改善。观乎国寿的股价，由本年初高位27.35港元下跌至今，已下调超过两成，投资者可留意股价能否在低位觅得支持并呈反弹。

投资者如看好国寿，可考虑国寿认购证23898，行使价22.88港元，13年9月到期，有效杠杆7.1倍。

另外，同属内险板块的平保(2318)早於上周四公布业绩，去年赚近200亿元人民币，略低於市场预期，但有分析员认为平保内涵值及新业务价值优於预期，银行业务稳健，偿付能力高，而且其业绩反映去年下半年起，其人寿保险增长正加快。不过受大市气氛所拖累，平保股价亦见回软，在3个月低位60港元附近上落。事实上，平保估值处於行业中的低水平，防守性相对较强，多元化金融业务亦为公司增添了不少优势。

投资者如看好平保，可考虑平保认购证23435，行使价70.93港元，13年6月到期，有效杠杆13.7倍。