企业年金投资范围扩至期指

　　但仅限套保业务，同时获准投银行理财、信托产品、基础设施债权投资计划

　　人社部、银监会、证监会、保监会昨日联合发布《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》(以下简称“《通知》”)，《通知》明确企业年金基金投资范围新增了商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划和股指期货等。但是，企业年金参与股指期货交易，只能以套期保值为目的。

　　上述四部门同时发布的《关于企业年金养老金产品有关问题的通知》明确，企业年金基金投资管理人可发行养老金产品。养老金产品类型包括股票型、混合型、固定收益型和货币型等。其中，固定收益型产品可投资股票一级市场，且应在上市流通后10个交易日内卖出，但不得投资股票二级市常

　　截至2012年末，中国企业年金规模已逼近5000亿元。

　　在业内人士看来，历经两年多来的讨论，企业年金的投资范围扩大终于有所突破，其间放宽的渠道也隐藏了企业年金以往投资过程中的多种诉求，有利于提高企业年金的投资收益率。据一位养老险公司负责人介绍，去年企业年金整体的投资收益率估计在5%至6%，略微跑赢通胀。

　　“30%投资比例上限

　　偏保守”

　　此前，上述四部门于2011年发布的《企业年金基金管理办法》规定，企业年金基金财产限于境内投资，投资范围包括银行存款、国债、中央银行票据、债券回购、万能保险产品、投资连结保险产品、证券投资基金、股票，以及信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券和中期票据等金融产品。

　　根据《通知》，单个投资组合委托投资资产和单个企业年金计划基金资产，投资商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。其中，投资信托产品的比例，不得高于投资组合委托投资资产净值的10%。

　　据权威人士透露，去年是中国企业年金规模增速最快的一年。截至2012年末，中国企业年金规模已逼近5000亿元。照此估算，未来最多可新增近1500亿元的资金进入银行理财产品等市常

　　在一位保险资产管理公司负责人看来，30%的上限并不高，因为对企业年金来说自主控制风险的能力和意愿都较强，因此政策仍然偏向保守。

　　单个投资组合委托投资资产，投资于单期商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划或者特定资产管理计划，分别不得超过该期商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划或者特定资产管理计划资产管理规模的20%。

　　《通知》规定，投资商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划或者特定资产管理计划的专门投资组合，可以不受上述比例限制。专门投资组合，应当有80%以上的非现金资产投资于投资方向确定的内容。

　　在业内人士看来，《通知》还允许部分产品投资放大杠杆交易以此提升险资投资收益率。根据《通知》，按公允价值计算，企业年金基金资产投资组合投资一年期以上的银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业(公司)债、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券、中期票据、万能保险产品、商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、债券基金、投资连结保险产品、固定收益型养老金产品、混合型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的135%，而在2011年发布的《企业年金基金管理办法》中，这一比例上限为95%。

　　企业年金可参与股指套保

　　一位保险资产管理公司负责人称，政策出台对市场的资金链来说是利好，但是人社部仍需要一段时间来招募一批企业年金的投资管理人，因此短期来看目前象征意义大于实质。在这位负责人看来，从各项指标来看，对发行主体的资质要求较宽松，一些大的保险资产管理公司和基金公司都具备资格。文件更多的是从内部关联、治理结构等方面严控企业年金投资风险。

　　此外，企业年金权益类投资方面比例并未有所提升。值得一提的是，企业年金计划投资组合、养老金产品可参与股指期货交易来进行套期保值。任一投资组合或者养老金产品在任何交易日日终，所持有的卖出股指期货合约价值，不得超过其对冲标的股票、股票基金、混合基金、投资连结保险产品等权益类资产的账面价值。

　　多位业内人士称，2011年企业年金投资股票比例由20%提高至30%，已经有了较大的提高，加上目前证券市场并不景气，行业提高投资比例诉求不大。股指期货有利于在目前的市场中套期保值，但对其股市加仓并不会有太大影响。

　　企业年金养老金产品有关问题通知提出，养老金产品类型包括股票型、混合型、固定收益型、货币型等。其中，股票型、混合型等都可以投资股票、股票基金、混合基金、投资连结保险产品的比例，合计不得高于产品资产净值的30%。债券正回购的资金余额在每个交易日均不得高于产品资产净值的40%。固定收益型产品可以投资股票一级市场，且应当在上市流通后10个交易日内卖出，但不得投资股票二级市常

　　养老金产品是由企业年金基金投资管理人发行的、面向企业年金定向销售的企业年金基金标准投资组合，仅限于境内投资，需向人社部备案。投资范围包括银行存款、国债、中央银行票据、债券回购、万能保险产品、投资连结保险产品、证券投资基金、股票、商业银行理财产品、信托产品、基础设施债券投资计划、特定资产管理计划、股指期货，以及信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券和中期票据等金融产品。不得直接投资于权证，因投资股票、分离交易可转换债等投资品种而衍生获得的权证，应当在权证上市交易之日起10个交易日内卖出。

　　(东方早报)