美元并未下“神坛” 两大支撑“保驾护航”

　　美银美林(BofA Merrill)分析师Emanuella Enenajor周一(3月23日)表示，此前美元反弹主要是因为美国经济向好，而目前美国经济表现不及市场预期，因此美元走强可能进一步对美国经济构成拖累。但全球主要央行之间的货币政策背离，加之市场依然保持对美联储良好的加息预期，美元上行趋势仍可期。

　　美银美林称，在2014年年中美国经济意外指数持续向好，支撑美元不断走强。美联储鸽派言论令美元暂时回落，但是美指整体走势依然向上。

　　以下是美银美林总结出能推动美元上行的两大因素：

　　1。全球其他央行在实施宽松的货币政策。通缩性压力以及增长下行风险引发关键的贸易伙伴国央行放款货币政策，如加央行和欧央行。这些货币的下跌推升了贸易加权美元指数的表现。

　　2。投资者认为美联储官员将重拾鹰派观点。尽管美联储于强调加息取决于经济数据，但他们对于美元的强势没有太大意见。市场对于强劲的就业数据太过看重，忽视了疲弱项。

　　尽管美联储去年对美元走强表示赞成，因其美国经济走强的表现。但近期美国经济表现不佳，美元却还在强劲上涨。美国和全球经济一样面临“通缩战”，市场并未将更多注意力放在美联储可能推迟加息上。

　　美银美林分析师预计，短期内如果美国经济没有向好，美联储将会视美元走强为经济的拖累，而不是经济走强的标志。

　　高盛：美元升势未完

　　高盛策略师在近期研究报告中表示，美元兑主要货币最近大幅上涨，在这种走势之后出现盘整是绝对正常的事情，美元涨势尚未结束。

　　美元涨势很大程度上得益于欧元和日元的疲软态势，这折射出日本央行和欧洲央行政策改变的影响，两家央行的宽松政策推动各自2年期国债与美国国债收益率差明显有利于美元；这也是尽管近几个月经济数据喜忧参半，美元依然坚挺的原因。完全取消美联储政策前瞻指引是另一个美元利好因素。

　　美元指数上周跌2.4%，创2011年10月份以来的最大单周跌幅。

　　德意志银行(Deutsche Bank)指出，只要美元升值是其他国家“放水”所导致的，那么其他国家货币贬值就不是零和游戏，而是必然对美国不利。不过德银并不认为美联储会在未来会议中直面这个问题，讨论美元升值是否处于合理范围，因为美元汇率是美国财政部的管辖范围。

　　尽管如此，德银相信市场有自我稳定机制，4大因素将导致美元升值步伐放缓：

　　1. 美元过度升值导致美国金融环境收紧；

　　2. 美元过度升值导致美国经常账户恶化；

　　3. 其他国家宽松货币政策导致它们的金融环境放松；

　　4. 其他国家货币贬值导致它们的经常账户改善。

　　德银并不认为美元升值已经结束，只不过升值步伐将会放慢。德银在报告中指出：接下来，美元温和高估的局面将会让对冲需求的上升速度放慢，使得联储加息成为未来美元走强的主导因素

(责任编辑：DF134)