Pimco投资大师未来投资10大要点1

　　掌管巨额资产的财富管理者正在对投资者发出警告，他们引用了圣经中的一句话：“七年饥荒。”(Seven lean years.) 直到2016年，美国经济才会复苏，这是GMO投资公司董事长杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)几年前就说过的话，GMO公司管理的资产规模达到1040亿美元。

　　美国太平洋投资管理公司(Pimco)的资产管理规模高达二万亿美元。现在，该公司的两位联席CEO比尔·格罗斯(Bill Gross)和穆罕默德·埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)也在引用同样的圣经警语，希望唤醒投资者，对缓慢低增长和财政紧缩的未来荒年做好心理准备。不一样的是，Pimco为投资者勾勒出的未来还要黑暗得多──美国经济要到2022年才会复苏。

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　　今年夏季，大多数投资者完全把注意力放在美国总统竞选大剧上，对新总统寄予厚望，期待股市在竞选后会出现一个牛市，期待美国政府释放数万亿的储备资金，刺激经济复苏，带动新牛市的崛起。当时，路透社(Reuters)、《福布斯》杂志(Forbes)、CNBC财经电视台、彭博社(Bloomber)、《华尔街日报》(Wall Street Journal)等各大媒体都对格罗斯和埃尔-埃利安预警“股市走入死胡同，高投资回报不再现”的说法不屑一顾。

　　“死胡同？”2020年美国大选之前看不到经济复苏？有一家愤怒的媒体甚至在头版头条指责格罗斯对股市“不忠”。原因何在？因为常规思维告诉我们，市场起落是有周期的。投资者深信新的牛市现在应该来了，但格罗斯和埃尔-埃利安并不这么看。

　　2002年，股神沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和先锋集团(Vanguard Group)创始人杰克·博格尔(Jack Bogle)首次提出“新常态”(New Normal)的说法，即美国经济未来将呈现缓慢和低水平的增长，结果投资者充耳不闻。2008年金融危机爆发后，格兰瑟姆、格罗斯和埃尔-埃利安等投资大师发出同样的警告，若再当作耳旁风，有苦果也只能自己咽下了。

　　“美国经济和金融市场将下行至一个漫长而缓慢的低水平增长。”这是《时代周刊》(Time)财经编辑拉娜·弗鲁哈尔(Rana Foroohar)在《为何股市已死（债市已死透）》(Why Stocks Are Dead (And Bonds Are Deader))专栏文章中说过的一句话，这可能是形容美国经济和金融市场历史变迁的最佳评语。这篇文章应该成为美国9500万投资者的必读作业，帮助他们理解美国经济和金融市场的过去和未来──从里根/布什(Reagan/Bush)时代到2008年的银行崩盘，再到下一个十年的黑暗前景。

　　下文是弗鲁哈尔采访埃尔-埃利安和格罗斯后总结出的未来投资10大要点。

　　1. 美国痴迷于“金发女孩”经济

　　早在2005年，Pimco就警告说，美国投资者、选民和政客都已迷上了“金发女孩经济(Goldilocks economy)，即期待市场保持一个长期稳定的增长，既不过冷，也不过热”。埃尔-埃利安“从不相信全球央行首脑所谓的智慧，也不相信新兴市场能够保持似乎永无止尽的经济增长”。