希腊CDS飙升面临70%违约概率 悲剧又要重演？

　　随着希腊新总理齐普拉斯寻求重组该国的债务协议，该国主权债风险正在大幅飙升。齐普拉斯(Alexis Tsipras)周三(1月28日)在首次内阁会议中讲话称，政策将有剧烈变动。他将会寻求债务减记和放松财政紧缩。

　　希腊债券曲线进一步倒挂，三年期债券收益率触及16.98%，为2012年债务重组以来最高值，自周日来大涨约680个基点。同时，希腊问题推动其它非核心国家债券收益率攀升，尽管涨幅相比希腊要小许多。此外，很多国债收益率相对于德国国债的溢价在上周ECB的QE计划宣布后曾出现收紧，目前已经全部回吐。

　　信用违约互换(CDS)合约目前暗示希腊政府五年内无法履行偿债义务的可能性高达70%，1月23日时这种概率为59%。在希腊2012年进行了最大规模的主权债重组后，这种合约是去年7月份首次恢复交易。

　　当年希腊迫使投资者在债券重组中以亏损价置换债券，导致CDS的卖家赔掉约30亿美元。尽管齐普拉斯承诺避免与债权人和欧洲各国政府出现“灾难性的冲突”，但他也坚持选前誓言，即要重新谈判希腊2400亿欧元(2730亿美元)受援项目的条款。

　　荷兰合作银行固定收益策略师Lyn Graham-Taylor表示，“对于政府持有的债券进行某种程度的重组是可能的，投资者可能担忧民间持有的债券也可能被纳入重组行列。”

　　美国存管信托和结算公司(Depository Trust & Clearing Corp)的数据显示，截至上周末，总计有743张希腊CDS合约流通在外，覆盖价值7.59亿美元的希腊债券。

　　CMA数据显示，为1000万美元希腊债券进行五年违约保险的预付保险金是420万美元，并且每年还要付10万美元。选前最后交易日1月23日时的预付保险金是340万美元。

　　希腊在被拒之门外四年后于去年4月份重返国际债券市场，投资者也因此开始购买保险。数据显示，希腊10年期债券自大选后就一路大跌，目前收益率升逾10.5%。

　　Spiro Sovereign Strategy的董事总经理Nicholas Spiro表示，“我们正在进入一个对希腊而言更为不确定的政治和经济环境，对于欧元区来说可能也是如此。”

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