央行正回购390亿或暂不重启央票

　　昨日（3月19日），央行以利率招标方式开展了390亿元28天期正回购，中标利率为2.75%。当日，央行有300亿元正回购到期，并将注入市场，因此昨日央行实现净回笼资金90亿元。此前央行已连续4周在公开市场延续净回笼态势，回笼资金近万亿元。

　　“可以看到，正回购的规模正在慢慢加大，反映出目前资金面仍较宽松的局面。”某股份制商业银行交易员接受《每日经济新闻》采访时表示，“民生银行（600016）200亿元可转债对于资金面冲击有限。”

　　另有交易员认为，外汇占款增长是市场资金宽松的根源。“人民币汇率从2月下旬起一路走强，外汇占款增长，热钱持续流入，央行通过公开市场回笼货币对冲流动性可以理解。”上述交易员说道。

　　市场猜测，由于今年1月外汇占款已超去年全年，央行会不会重启央票？兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委认为，暂时不会。“目前央行手持债券足够进行正回购；回购有利于培育利率市场化下的新政策指标利率；与前几年外汇占款稳定增长相比，今年外汇占款月度波动性更大，锁定期更长的央票与"中性"取向不完全匹配。”他表示。

　　3月19日，银行间市场资金面宽松依旧。截至当日11时30分，上海银行间同业拆放利率维持低位波动，隔夜品种显著回落，7天期限品种延续昨日跌势，继续走低。隔夜利率下跌27.6个基点，报2.248%；7天利率下跌11.3个基点，报2.973%；14天利率上涨4.3个基点，报3.383%；1个月期利率上涨1.7个基点，报3.2782%。

　　由于13日央行行长周小川曾提出2月CPI超预期，警惕通胀风险，需保持M2增速在合理水平。有分析认为，SHIBOR部分品种利率走强受制于通胀预期。

　　“控制M2平稳增长也有助于缓解通胀压力的上行，可以看出央行将继续实施稳健货币政策。”分析师指出，“3月CPI有望重新回落，货币政策短期内不会收紧，净回笼不能简单解读为货币政策紧缩。”

　　国泰君安研报分析，本周公开市场将有400亿元正回购到期，且民生转债申购资金将解冻回流，预计短期资金面仍将平稳运行。而下周随着季末时点的临近，指标考核因素下银行资金需求提升或对资金面再度形成冲击。