摩通降金鹰目标价至16.5元 评级“增持”

摩根大通表示，金鹰(03308.HK)去年纯利12亿人民币，按年持平，较该行预期低1.7%。同店销售增长为6%，营收按年增13%，亦较该行预期低。

管理层指出，若不计2011及2012财年的新店亏损，息税前利润增6%至17亿人民币。故今年将专注於改善新店铺亏损，管理层已放慢扩张步伐，今年只会新增2间门店，以分配更多资源予亏损的门店。虽然金鹰短期催化剂有限，但认为金鹰是国内其中定位最好的百货公司之一。

预料2013年后，金鹰的盈利复合年均增长率可达19%。下调金鹰今财年盈测7%。预计今财年同店销售增长7.5%、营收增11%、盈利增长7%。评级维持“增持”，目标价由19.5元降至16.5元。