信达国际建议趁回调时吸纳香港电讯信托
香港电讯信托(06823)
基本面:受惠固网业务回稳及流动通讯业务有增长,去年纯利按年上升32%至16.1亿元,期内收入210.81亿元,增加6.4%,而整体EBITDA(除息税折旧摊销前盈利)亦上升3.5%至76.69亿元。经调整资金流高过上市前的预测目标25.74亿元,去年增加12%至26.72亿元,并且全数派出。公司除拥有发展潜力不俗的4G网络外,同时兼营固网宽带业务,过去12个月,香港电讯旗下的固网宽带月费已调高20至45%不等,理由是本地对较高速宽带(超过100Mbps)的需求上升,料香港的宽带业务转移至价值创造及ARPU增长,固网宽带的每月每户平均收入(ARPU)将进一步上升。
催化剂:流动电讯业务亦可望高增长,公司早前已推出4G计划,由于集团于手机营运业务市场占有率及渗透率较同业为低,预料可在同业中较明显受益,公司WiFi网点因覆盖冠同业,有助吸纳更多客户,可拉动整体业务增长。随着更多4G手机推出,业务会加快增长,若有迹象显示4G客有更高资料用量,趋势若持续,有助推高未来数据收入,主要是4G客户更多使用增值服务,因此能较3G服务收取多10至15%服务费。
估值:集团从事流动电讯、数据及宽带业务较少受外围所影响,具有高经营杠杆特质,同时利息开支偏低,上年全年为3.0%,较上半年3.5%进一步降低,支持公司持续派发高股息,现价相当于今年预测每基金单位息率6.10厘,在亚洲同业中最高。
技术走势:股价过去3个月正营造「头肩底」利好形态,近日受制「颈」阻力,若能以大成交突破,有利股价进一步上试高位,建议趁回调时吸纳。
买入价:7.40元 (股价:7.51元, 上升空间:10.8%)
目标价:8.20元
支持位:6.70元
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