郭家耀料港股反覆偏软 推介百富环球

　　港股走势及分析

　　美股周一表现向下，虽然塞浦路斯危机暂时平息，但拯救当地银行计划仍存分歧，市场对此极为关注，意大利政局持续不稳，亦令当地银行业受压，美股创新高后倒跌，港股预托证券普遍向下，亚太区股市今早偏软，预料大市早段将跟随低开。内地股市表现反覆，市场观望政策消息，入市态度审慎。港股昨日跟随外围高开后升幅收窄，大市成交淡静，指数反弹乏力，预料长假前继续表现反覆偏软，上破22，500点水平机会不大，后市或需再考验22，000点支持。

　　股份推介

　　百富环球 （0327）

　　目标价：2.20元

　　入巿价：1.78元

　　止蚀价：1.60元

　　百富环球去年收入增长19%至13.1亿元，净利润增长1%至1.83亿元，若扣除股权激励费用，净利润则增长12%至2.03亿元，符合市场预期。公司的毛利率维持稳定，去年为35.3%，较2011年的35.5%只轻微下跌。内地市场营业额为9.19亿元，上升22%。海外市场增长13%至3.94亿元。公司去年研发开支上升57%至8，280万元，管理层预期今年将再升10%，以保持产品的竞争力，公司亦增聘研发人员，令僱员福利开支增长45.7%至1.33亿元。内地业务增长前景仍然看好，除银联商务及商业银行客户外，拉卡拉、汇付天下等第三方支付企业成为公司POS机产品的主要采购客户，预计在第三方支付企业牌照发放及相关业务逐步展开，增长势头将会持续，推动内地市场收入增长。海外业务方面，除在非洲、中东及中亚地区等新兴市场陆续获得采购订单外，成熟市场如美洲及欧洲等地亦逐步取突破，公司预计未来三年来自于海外收入占比将逐步提升至40%以上。现时公司手头现金有13.6亿元，并无任何借贷。公司一直有意收购有潜力项目，并预留4至5亿元作并购，收购目标是与支付行业有关的项目，若取得进展将有助收入进一步提升。市场预计公司未来三年盈利年复合增长可达15%以上，相对目前预测市盈率约10倍，若撇除手持的现金计算，预测市盈率更只有2.2倍，估值过份偏低。

　　（笔者为证监会持牌人仕，并没持有上述股份）

　　专家：郭家耀