郭家耀料港股于22000-22500点水平上落

　　港股走势及分析

　　美股周一先升后回，道指早段曾升至历史新高，其后受美国3月份ISM制造业指数意外下滑影响，大市掉头回落。市场焦点放在今周公布的就业数据及多国央行进行议息，欧债问题发展亦需多加注意。港股预托证券普遍偏软，预料大市将跟随外围低开。内地股市走势未有改善，业绩期过后，市场关注政策消息，人行正回购行动影响市场气氛。内地各个城市陆续出台国五条实行细则，执行力度较预期宽松，预料利好一众内房股短期表现。港股近日持续落后外围，主要受内地股市影响，业绩消息亦未有带来惊喜，预料指数表现短期仍反覆偏软，维持于22，000至22，500点水平上落。

　　股份推介

　　安徽海螺水泥（600585）（0914）

　　目标价：32.00元

　　入巿价：26.00元

　　止蚀价：24.00元

　　安徽海螺水泥去年收入下降6%至457亿元人民币，净利润下降45%至63亿元人民币，其中第四季收入下降1%至135亿元人民币，净利润下降6%至23亿元人民币，盈利跌幅显着收窄。去年公司的产能及产量均保持双位数增长，水泥和熟料销量达1.87亿吨，增长18%。去年底公司熟料产能1.84亿吨，增长12%，水泥产能2.09亿吨，增长16%。销量增速高于产能增速，令公司新增产能有效释放。公司利润下滑主要受水泥价格下跌，导致毛利率大幅下降。市场预期今年公司盈利可由谷底回升，首先全国新增产能将会明显下降，根据行业协会预测，2013年新增产能大约在1亿吨左右，新增产能对市场的冲击将会减弱。从数字水泥统计资料中可以看到，全国水泥行业2012年计划投资3，045亿元人民币，实际完成额为1，257亿元人民币，行业过度投资已得以有效遏制。其次，水泥价格无大幅度下跌空间。水泥价格目前已是过去10年低位，经过去年行业的困境，价格应可稳定下来。另外，发债令公司资金成本进一步降低，目前已发债券155亿元人民币，加权利率为5.07%，远低于基准利率6.55%水平。公司产能将会进一步扩张，今年计划资本性开支82亿元，新增熟料产能1，500万吨，水泥产能2，200万吨。行业低迷给予公司良好收购机会，公司目前手头资金充裕，有能力进行行业并购。市场预测今年公司盈利可回升约三成，目前预测市盈率约13倍，后市展望乐观。

　　专家：郭家耀