十大港股机构荐股精选庆铃汽车等

中银国际：庆铃汽车估值便宜 重申买入评级

2012 年下半年，国内轻卡需求依然疲软，庆铃汽车下半年销售收入同比下滑 26%，降幅较上半年的22%进一步扩大。因此，2012 年全年净利润同比下滑18%至2.91 亿人民币。展望未来，我们预计2013 年轻卡行业可能温和复苏。目前，该股估值依然十分低廉，我们对其重申买入评级。

支撑评级的要点

2012 年庆铃汽车中、重卡销售收入同比下滑26%至10.17 亿人民币；

轻卡(包括皮卡)销售收入同比下滑23%至45.28 亿人民币；

我们预计2013 年公司毛利率将从2012 年的12.5%提升至13.5%；

公司的资产负债表状况良好。截至2012 年12 月末的每股净现金和银行存款为1.55 人民币(1.94 港币) ，而昨日收盘价为2.02 港币。

评级面临的主要风险

国内经济增长低于预期。

估值

我们将 2013 年盈利预测上调5%以反映毛利率的改善。目前，庆铃的股价仅对应0.54 倍2013 年预期市净率，而2012 年股息收益率高达6.2%。我们认为，该股估值依然非常低廉。我们将目标价从2.50 港币上调至2.60 港币，对应0.7 倍2013 年预期市净率，对该股重申买入评级。

信达国际：金界控股买入评级 目标价7.56元

金界控股(03918)

基本面：集团逾60%的收入源自毛利率较高的散客(中场)业务，相对澳门赌场则偏重回佣较高之业务，令毛利率普遍只有约40%。柬埔寨去年博彩收入大增23%，增幅冠绝亚洲，高于菲律宾的21%、澳门的14%，随着愈来愈多东南亚游客到访柬埔寨，料当地赌业前景仍亮丽。柬埔寨游客人数增速显著加快，去年全年同比增加24.4%至358万人，较2010及2011年的16%及15%增速加快，而且增幅亦超越全球旅游业。

催化剂：集团增设新博彩区带动业务增长，例如推出NagaRock针对高端大众客户，以及推出快速赌厅Rapid2，料续可带动收入及纯利增长。公司计划今年内引入劳力士及另外两个奢侈品品牌进驻旗下商场，进一步提升零售业务的品牌实力。赌团及贵宾业务分部仅占集团毛利的17%，为进一步发展赌团及贵宾分部，集团将赌团经纪转为赌场拥有人，以推动泥码及扩大客源，该策略可提高赌桌注码上限，同时限制承受的风险及控制波幅，同时带动收入增长。

估值：市场预期集团今年每股盈利增长27%，相信受惠于柬埔寨旅客人数上升，中场博彩需求增加及新开张项目带来的贡献，现价相等于今年预测市盈率12.9倍，较澳门博彩股平均17.5倍的估值折让26%，主要是反映市场对当地潜在政治风险的考虑，尤其明年柬埔寨全国大选，若现届政府一旦倒台，经济和旅游业势受影响，惟集团预期股息率达4.9厘，较澳门博彩股平均4厘为高，料可支持股价表现。

技术走势：股价近日于50天现支持回升，加上14日RSI持续攀升，MACD信号「熊差」续收窄，有利股价回升，因此建议趁回调时吸纳。

买入价：6.40元 (股价：6.48元, 上升空间：18.1%)

目标价：7.56元

支持位：5.70元

• 上一页
• 1
• 2
• 3
• 4
• 5
• 下一页
• 显示全文