十大港股机构荐股精选花样年控股等

国元香港：花样年控股买入评级 看2.04港元

花样年控股(1777.HK)

2012年业绩符合预期，可望实现平稳增长

公司期内经营收入约人民币62.3亿元，同比增长11.4%，符合预期；每股基本盈利为人民币0.22元，同比增4.29%，与预期基本相符。集团净负债率为66.4%，较去年下降7.8个百分点，在行业中处于合理水平。每股核心利润0.14元人民币，对应现价的PE为6.7。公司现金增长161.7%到34.96亿元人民币，资金较为充裕。末期派息4.9港仙，与1.05港元的现价相比是较高的派息水平。

专注一二线城市，着力刚需市场

公司目前土地储备约1217万平方米，主要分布于珠三角、长三角、京津都市圈和成渝经济区这四大区域的一二线城市。公司去年下半年在成都、深圳和北京增加约50多万平米的土地储备。公司2013年的合同销售目标位100亿元人民币，目前新开工面积约152万平米，计划竣工面积约115万平米，可销售面积约为195万平方米。公司认为二线城市（如成都、桂林）市场将以刚需为主，在调控从紧的市场背景下将着力刚需产品，实现产品结构中刚需产品和商业综合体的有机结合。

拓展创新地产服务平台，放眼有潜力的海外市场

除了房地产业务以外，公司也希望进一步拓展社区金融服务，以求更为稳定的利润。公司旗下“彩生活”特色社区服务毛利率高达60%，净利润率达30%，目前业务核心城市40个，管理面积5031万平方米。公司未来也希望寻找海外高增值市场，已在新加坡和东京等地设立海外办事处，也已经与合作伙伴投资一新加坡项目。

公司预期新的调控政策不会对一二线城市房价造成太大压力，预计今年内地房地产市场仍将平稳发展。公司以房地产业务为基础建立金融服务、社区服务、物业管理、地产开发、商业管理、酒店管理、文化旅游、养生养老等八大领域相关服务，关注生活空间及体验。创新型地产服务有望与传统地产开发业务相辅相成，为公司持续稳定增长带来动力。

目标价2.04港元，维持买入评级

截至2012年末期，每股RNAV为3.65港币，按目前的股价计算，公司股价折让率为67.4%，高于行业均值40%~45%，估值仍然较低。每股盈利0.22元人民币，对应现价的PE为4.3倍；每股核心利润0.14元人民币，对应现价的PE为6.7，具有估值优势。综合考虑NAV估值以及公司的未来增长速度和估值水平，将公司目标价调整为2.04港元，相当于2013年6.8倍PE，较现价有71.4%的上升空间。

金利丰证券：推介博耳电力 目标价5元

博耳电力（1685）

主要在内地经营一站式智能配电系统服务，与欧洲行业龙头施耐德及ABB保持长期良好的合作关系。集团去年营业额按年增长20.4%至12.21亿元（人民币，下同），纯利增长16.3%至2.94亿元。期内，集团iEDS方案的营业额按年增加13.5%至8.45亿元，业务占比达69.2%，为主要增长动力，而EE方案营业额大幅增加1.3倍至1.51亿元，业务占比亦升至12.3%，受惠于市场宣传力度的增加及升级配电系统的需求大增。同时，集团透过并购增强原部件业务的产能，令其销售额增长10.4%至2.05亿元。然而，集团的整体毛利率较2011年同期下跌0.3个百分点至36.8%，主要由于采取大力宣传智能化电网的推广策略，令销售成本亦显著增加。

集团去年成功中标多个项目，未交付的合同额达9.74亿元，预期大部份将会在今年内完成，有助收入稳定增长。另外，集团去年11月率先推出「云端」智能配电管控系统，在内地电气化行业处领先地位，料有助集团获得更多订单，未来有望成为新的增长动力。

买入价︰4.37元

目标价：5元

止蚀位︰4.12元

• 上一页
• 1
• 2
• 3
• 4
• 5
• 下一页
• 显示全文