信达国际卓悦控股买入评级 目标价1.4元

卓悦控股(00653)

基本面：集团早前公布的全年业绩较市场预期为好，期内，营业额28.08 亿元，按年升9.6%，纯利则跌6%至2.22 亿元，每股盈利0.074 港元，较市场预期高出约10%，由于上半年仅录得纯利8,474 万元，意味下半年纯利约1.38 亿元，同比增长29.8%，盈利情况明显改善；期内综合毛利率由45.7%升至47.2%。集团于农历年期间港澳地区零售销售资料，于年初一至年初七(2 月10-16 日)期间，港澳两地零售销售同比增长29%，主要受惠内地访港旅客增长，及本地消费意欲改善，同店销售增长更达38%；

催化剂：随着不过夜的访港旅客占总旅客人次的比例有所提升，而不过夜旅客的人均消费一般只有过夜旅客的不足30%，当中「一签多行」签注来港的内地旅客的购物习惯较倾向个人护理产品等日用品，有利相关商品的销情。鉴于内地经济回暖及股市回升，有助提升内地消费者信心，中港两地近期零售市道改善，有利集团同店销售及交易宗数改善。

估值：市场预期集团未来两年每股盈利年复合增长率约13%，现价相当于今年预测市盈率13.3倍，较过往3 年14.4 倍的平均估值仍折让近8%，若集团营运数据进一步改善，其估值有机会进一步上调。

技术走势：股价近日于保历加通道中轴现支持，上周四(28 日)以大成交初步突破近期高位，并再创52 周高位，若能稳守其上，加上14 日RSI 由低位回升，MACD 信号「牛差」续扩大，有利股价继续上试高位，建议趁低吸纳。

买入价：1.20 元 (股价：1.24 元, 上升空间：16.7%)

目标价：1.40 元

支持位：1.05 元