敦沛金融推介京信通讯 目标价3.05元

京信通讯(2342 HK) 目标价：3.05 元 / 10.51% 潜在升幅

京信通讯(2342 HK)刚公布2012财年录得亏损2亿港元，相对2011年的净利润6.6亿港元。

主要原因由于1)毛利润率大跌11.1个百份点至25.5%；2) 1.5亿港元的存货报废；3)营运成本对销售比例上升2.6个百份点；及4)融资成本同比大升45%。然而由于公司早前已发出盈警，我们认为此坏消息已反映在股价内。中国政府确认将于2013年内颁发4G牌照。中国移动（941 HK）计划增建超过20万个 TD-LTE基站以扩大4G网络。中国移动2013财年的资本开支为人民币1902亿，同比增长49％，其中的21.8％（或人民币415亿）将用于4GTD-LTE网络及；31％（或人民币590亿）用作网络传输。中国移动在2012财年贡献京信通讯56.4% 的收入，在中国移动大幅增加资本开支下，中国移动的盈收贡献比例将增加，我们认为京信通讯将受惠4G电讯设备的增建。