德银内房股阴霾消除 可买入中海外

德银 中国海外(00688)

评级: 买入 → 买入

目标价: 28.02元 → 28.02元 (上日收21.4元，潜在升幅30.9%)

内地多个地方版新国五条细则公布后，德银认为，短期不明朗因素已消除，建议买入高质素行业龙头，重申「买入」中国海外，目标价28.02元不变。

德银指，总体来说，地方版新国五条细则内容，较市场原先估计温和，大多数地方的楼价控制目标，订为不高于该市人均可支配收入增幅，而虽然表明会收紧第二套房的信贷政策，但却未见交待细节，同时，多个地方均表示，会严格执行出售物业按买卖差价征收20%所得税，惟未有交待详情，个别城市更表明，若未能确认原先购入单位的成本，则继续按交易额1%至2%征税。

该行认为，整体上，内地楼价今年仍会上升，故内房股经过近期调整后，整个板块的股价对资产净值已出现折让，预测市盈率及市帐率均低于历史平均值，建议吸纳中国海外、中海宏洋(00081)、华润置地(01109)，但同时指出，由于北京的细则最为严厉，专注在当地发展高端住宅的发展商，将最受影响，或会较迟才取得预售证，意味全年销售或不能达标，新盘定价灵活性亦降低，代表毛利率面对更大收窄压力，而这类内房股包括合生创展(00754)、远洋地产(03377)、融创中国(01918)。